派林生物：华福证券-派林生物-000403-业绩持续稳健增长，新浆站验收助力长期发展-241103

投资标的：派林生物（000403） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩持续稳健增长，归母净利润同比增长66.4%。

新浆站验收助力采浆量快速提升，预计全年采浆完成1400吨。

血制品市场景气度高，国内外销售拓展有望推动长期发展，维持“买入”评级。

- 派林生物2024年前三季度实现收入18.9亿，归母净利润5.42亿，业绩持续稳健增长，Q3表现符合预期。

- 新增的两家浆站顺利验收，采浆量快速增长，有望全年完成1400吨采浆目标，提升原料供应能力。

- 血制品市场景气度高，公司积极拓展海外市场，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年第一至第三季度（24Q1-Q3）：收入为18.9亿元，同比增长37.4%；归母净利润为5.42亿元，同比增长66.4%；扣非归母净利润为4.98亿元，同比增长84.7%。

- 2024年第三季度（24Q3）：收入为7.54亿元，同比增长13.2%；归母净利润为2.15亿元，同比增长17.9%；扣非归母净利润为2.01亿元，同比增长21.8%。

2. **浆站验收**： - 10月29日，公司下属的两个浆站（桦南县和肇东市）成功完成验收，获得《单采血浆许可证》，可以正式开始采浆。

- 2024年上半年，公司采浆量约700吨，同比快速增长，全年目标为1400吨。

3. **市场情况**： - 血制品市场景气度仍在相对高位，核心产品（如静注人免疫球蛋白pH4）供不应求，销售增长良好。

- 公司积极开展海外出口业务，已实现巴基斯坦的出口销售，并推动巴西法规注册。

4. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.9亿元、9.2亿元和10.4亿元，增速分别为29%、16%和14%。

- 对应当前市值，2024-2026年的市盈率（PE）分别为21倍、18倍和16倍。

5. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 血制品市场竞争加剧； - 采浆量不及预期； - 产品销售不及预期。