松原股份：国投证券-松原股份-300893-三季度营收高速增长，盈利能力略有承压-241029

投资标的：松原股份（300893） 推荐理由：公司2024年三季度营收同比增长60.80%，归母净利润同比增长62.87%。

核心客户销量增长及新客户拓展带动业绩，气囊和方向盘新业务加速放量。

预计未来将持续高增长，维持“买入-A”评级，目标价36元/股。

- 松原股份2024年三季度营收同比增长60.80%，归母净利润同比增长62.87%，主要受核心客户销量增长及新客户拓展推动。

- 虽然毛利率因产品结构变化有所下滑，但公司费用控制能力依旧优秀，期间费用率保持稳定。

- 公司未来有望持续高增长，因量价利三重共振，积极拓展客户及提升产品价值，维持“买入-A”评级，目标价36元/股。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：松原股份（股票代码：300893） - 事件时间：2024年三季度（截至2024年9月30日） 2. **财务表现**： - 三季度营收：13.10亿元，同比增加60.80% - 归母净利润：1.91亿元，同比增加62.87% - Q3收入：5.07亿元，同比增加47.08%，环比增加16.54% - 综合毛利率：29.02%，同比下降3.62个百分点，环比下降0.92个百分点 - 期间费用率：12.16%，同比增加0.39个百分点，环比增加0.41个百分点 - 归母净利润（Q3）：0.67亿元，同比增加24.67%，环比增加8.20% - 应收账款：8.40亿元，较2023年底增加29.22% - 信用减值损失：996.57万元，同比增加92.85% - 资产减值损失：886.27万元，同比增加64.05% 3. **业务增长驱动因素**： - 核心客户销量增长（奇瑞、吉利等）推动安全带业务增长。

- 新客户拓展（比亚迪、理想等）带动气囊和方向盘新项目的收入增长。

4. **产品结构变化**： - 新业务（气囊&方向盘）占比提升，导致毛利率下滑。

- 高性能安全带销售占比逐步提高，安全带平均售价同比增长10.20%。

5. **未来增长展望**： - 量：持续拓展与自主及海外客户的合作。

- 价：产品结构优化，单车价值量提升。

- 利：推动零部件自制，毛利率有望提升。

6. **投资建议**： - 维持“买入-A”评级。

- 2024年-2026年归母净利润预期：2.7亿元、3.6亿元、5.0亿元。

- 给予2024年30倍PE，对应6个月目标价为36元/股。

7. **风险提示**： - 规模扩张导致的管理风险。

- 产品质量控制风险。

以上信息为松原股份的财务表现、业务增长因素及未来展望等重要数据，供投资决策参考。