振江股份：华福证券-振江股份-603507-业绩增速亮眼，24年仍有望高增-240422

投资标的：振江股份 推荐理由：公司光伏业务快速增长，海外布局全面铺开；风电设备业务盈利大幅修复，装配业务潜力较大；未来业绩高成长性较为确定，给予2024年20倍PE，目标价42.67元/股，维持“买入”评级。

1. 公司23年业绩增速亮眼，光伏业务收入大幅增长，24年有望继续高增。

2. 风电设备业务盈利大幅修复，装配业务潜力较大，海外布局有望带来更多订单和收入。

3. 预计公司未来三年归母净利润将保持较高增长，给予2024年20倍PE，目标价42.67元/股，维持“买入”评级。

1. 公司23年实现营业收入38.42亿元，同比增长32.3%； 2. 归母净利润1.84亿元，同比增长93.4%，扣非归母净利润1.82亿元，同比增长468.9%； 3. 光伏业务收入9.7亿，同比增长113%，毛利率13.12%； 4. 公司在美国投建的支架零部件配套产能已全部投产，23年已开始发货并实现收入； 5. 公司光伏加工业务实现了0.39亿收入，毛利率为28%； 6. 公司在23年12月宣布在沙特设立全资孙公司进军中东光伏市场； 7. 风电设备23年定转子、塔筒等风电设备的收入合计15.41亿，同比增长27%，毛利率为26%； 8. 装配业务23年风机装配业务收入6亿，同比下滑23%，毛利率为11.9%； 9. 公司预计24-26年的归母净利润分别为3.0/4.1/5.4亿，对应EPS分别为2.13/2.87/3.79股，分别同比增长65%/35%/32%； 10. 给予公司2024年20倍PE，对应目标价42.67元/股，维持“买入”评级。