保险行业：东吴证券-保险Ⅱ行业点评报告：新华保险举牌海通证券H股，体现对资本市场与优质券商发展信心-241205

- 新华保险举牌海通证券H股，显示其对资本市场和优质券商发展的信心，预计将持续增持优质企业的股权投资。

- 监管政策积极，券商估值吸引，国泰君安与海通证券合并带来投资机遇，新华保险持股比例有望提升。

- 保险资金关注业绩稳健的企业，预计未来将增加长期股权投资，行业整体维持“增持”评级。

新华保险于12月4日公告举牌海通证券H股，标志着近五年来险资首次举牌券商股。

新华保险通过港股通增持海通证券H股至5.72%，显示出对资本市场和优质券商的信心。

监管政策积极引导长期资金入市，券商在活跃市场中有望持续受益。

目前H股券商估值吸引，万得香港中资券商指数仅为0.75倍PB。

同时，国泰君安与海通证券的合并可能带来投资机遇，新华保险对国泰君安的持股约4.75%，合并后持股比例可能超过3%。

新华保险还增持两家上市药企，显示出对医疗健康行业的看好。

总体来看，新华保险积极落实国家战略，预计将持续增加长期股权投资，资产和负债端均有改善机会，维持“增持”评级。

风险提示包括长端利率下行、股市低迷及新单保费增速放缓。

投资标的：海通证券、国泰君安、国药股份、上海医药。

推荐理由： 1. 新华保险举牌海通证券H股，反映了对资本市场长期发展的信心及对优质券商合并投资机会的看好。

2. 监管政策积极，支持资本市场活跃，券商作为重要参与者有望持续受益，当前H股券商估值吸引。

3. 国泰君安与海通证券的合并推进将带来投资机会，新华保险在国泰君安的持股比例及董事会席位可能使其在合并后具备提名董事资格。

4. 新华保险近期增持国药股份和上海医药，显示出对医疗健康行业的长期看好，认可其在公司治理、行业地位等方面的表现。

5. 保险资金积极落实国家战略，投资稳健分红的优质企业，预计未来将持续增加长期股权投资。

6. 资产端与负债端均有改善机会，保险公司利差压力逐渐缓解，市场对保险股的估值已经充分反映负面因素，行业维持“增持”评级。