金风科技：财信证券-金风科技-002202-风机盈利能力修复，海外市场表现亮眼-240827

投资标的：金风科技（002202） 推荐理由：公司2024年上半年业绩显著改善，营收和净利润均有增长，盈利能力修复明显，海外市场表现亮眼。

预计未来订单交付加快，成本持续改善，给予“买入”评级，目标价区间6.2-9.3元。

- 金风科技2024年上半年业绩明显改善，营收同比增长6.32%，归母净利润增长10.83%，扣非净利润增长33.01%。

- 海外市场表现亮眼，海外营收同比增长83.88%，有效填补国内市场的不足。

- 公司未来盈利预测乐观，预计2024-2026年营收和净利润持续增长，首次覆盖给予“买入”评级，目标价格区间为6.2-9.3元。

根据上文，以下是提取出的关键信息： 1. **业绩改善**： - 2024年上半年（H1）营收202.02亿元，同比增加6.32%。

- 归母净利润13.87亿元，同比增加10.83%。

- 扣非归母净利润13.73亿元，同比增加33.01%。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度（Q2）营收132.23亿元，同比下降1.59%，环比增长89.46%。

- 归母净利润10.54亿元，同比大幅增长6251.60%，环比增长216.94%。

- 扣非归母净利润10.44亿元，同比增长9789.26%，环比增长216.72%。

3. **盈利能力**： - Q2毛利率为14.10%，同比增加6.00个百分点，环比下降12.02个百分点。

- Q2净利率为7.94%，同比增加7.40个百分点，环比增加2.40个百分点。

- 上半年费用率为13.42%，较去年同期减少4.25个百分点。

4. **营业成本**： - 上半年营业成本为165.15亿元，仅增长0.04%，显著低于营收增速。

- 钢材成本下降是盈利能力改善的主要原因。

5. **风机销售与市场表现**： - 风机及零部件销售收入127.68亿元，同比微增0.21%。

- 风电场开发收入44.01亿元，同比增加31.49%。

- 上半年风机销售规模5.15GW，同比下降10.9%，但销售单价有所回暖。

6. **海外市场表现**： - 2024年上半年，海外营收47.79亿元，同比增加83.88%。

- 国际业务累计装机7421MW，比23年底增长9.55%。

7. **未来展望**： - 预计2024-2026年营收为590/655/725亿元，归母净利润为22.07/26.34/31.41亿元。

- 目标价格区间为6.2-9.3元，首次覆盖给予“买入”评级。

8. **风险提示**： - 原材料价格波动。

- 重点海风项目进度不及预期。

- 项目投产和风电场出售不及预期。

以上信息为投资者评估金风科技未来发展和投资价值的重要依据。