中国广核：华福证券-中国广核-003816-半壁江山核电巨头，价稳量增稳健成长-240807

投资标的：中广核（003816） 推荐理由：作为核电行业的龙头企业，公司业绩稳健增长，预计未来将受益于在建核电机组投产及市场化交易，盈利能力持续提升。

分红比例逐年提高，且资产注入有望进一步增强公司实力，具备良好的投资价值。

1. 中国广核公司是中广核集团的控股子公司，主要从事核能发电，业绩稳健增长，预计未来随着在建机组投产和建安业务恢复，公司业绩将持续提升。

2. 核电行业迎来新一轮增长期，公司核准和在建项目数量增加，有望进一步提升市场占有率。

3. 公司资产结构优化，分红比例提高，未来折旧到期和投资收益增长将增厚利润，预计2024-2026年归母净利润保持稳步增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司背景**： - 中国广核（003816）为中广核集团控股子公司，是集团核能发电的唯一平台。

2. **业绩表现**： - 2023年公司收入同比微降，主要因海风项目施工量减少。

- 1Q24公司营收同比增长4.9%。

- 2023年归母净利润同比增长7.6%，1Q24归母净利润同比增长3.4%。

- 1Q24毛利率为39.3%，净利润率回升至27.9%。

3. **财务状况**： - 公司融资成本降低，财务费用率降幅明显。

- 资产负债率降至1Q24的59.8%。

- 分红比例从40.6%增至44.3%，未来有望进一步提高。

4. **行业前景**： - 核电被视为清洁低碳、稳定高效的基荷能源，预计2030年前我国在运核电装机将全球第一。

- 核电运营牌照稀缺，市场竞争相对有限。

- 预计“十四五”期间每年核电机组核准开工节奏为6-10台。

5. **项目与资产**： - 公司管理28台在运核电机组（31.76GW），在建+核准机组10台（超12GW）。

- 核电机组主要分布在9个核电基地，控股股东承诺将惠州、苍南核电项目注入公司。

6. **盈利预测**： - 预测2024-2026年公司营收分别为889.65亿、935.17亿和998.30亿元，归母净利润分别为121.50亿、123.98亿和131.89亿元。

- 对应PE分别为19.6倍、19.2倍和18.1倍。

7. **投资建议**： - 首次覆盖，给予“持有”评级。

8. **风险提示**： - 项目建设不及预期风险、资产注入不及预期风险、政策风险、核电安全事故风险、信息滞后或更新不及时的风险。

这些信息为投资决策提供了重要的基础，帮助评估公司的业绩表现、行业前景及潜在风险。