有色金属行业：华福证券-有色金属行业周报：短期市场预期摇摆，长期向上预期不改-241020

- 贵金属市场因货币宽松和地缘政治风险上涨，短期金价上涨趋势仍将持续，白银弹性更大。

- 工业金属铜受供需紧平衡支撑，中长期预期向上，随着降息和投资消费回暖，铜价有望上移。

- 锂市场近期回调，但供给稳定，建议关注相关个股，新能源金属需求仍存在不确定性。

**有色金属行业周报核心要点总结：** 1. **贵金属市场：** - 货币宽松趋势正在形成，地缘政治风险增加推动避险需求，金价上涨趋势明确。

- 9月美联储降息50基点，欧洲央行降息25基点，全球多个经济体CPI低于2%目标。

- 短期内，降息并非利好兑现终点，未来金价仍有上涨空间，白银因投资属性弹性更大。

- 推荐关注的个股：中金黄金、紫金矿业、山东黄金、兴业银锡等。

2. **工业金属市场：** - 短期市场预期不稳定，但长期向上趋势不改。

- 铜供需紧平衡，全球库存略增，美联储降息将支撑铜价。

- 推荐铜矿个股：紫金矿业、洛阳钼业等；电解铝关注中国铝业、南山铝业等。

3. **新能源金属市场：** - 锂市场近期回调，现货报价转为贴水，产量持续增加，生产稳定。

- 推荐关注盐湖股份、紫金矿业等。

4. **市场回顾：** - 有色（申万）指数上涨1.85%，表现优于沪深300。

- 涨幅前十个股包括光智科技、科创新源等。

5. **风险提示：** - 新能源金属需求可能不及预期，基本金属消费修复缓慢，贵金属降息预期不确定。

以下是投资报告中的投资标的及推荐理由： ### 贵金属 1. **中金黄金** - 推荐理由：受益于货币宽松和避险需求。

2. **紫金矿业** - 推荐理由：同上，且具备较强的市场地位。

3. **山东黄金** - 推荐理由：受益于金价上涨趋势。

4. **赤峰黄金** - 推荐理由：同上，具备投资价值。

5. **株冶集团** - 推荐理由：低估弹性，具备潜力。

6. **玉龙股份** - 推荐理由：低估弹性，具备潜力。

7. **银泰黄金** - 推荐理由：受益于金价上涨。

8. **湖南黄金** - 推荐理由：同上，具备投资价值。

9. **招金矿业** - 推荐理由：同上，具备投资价值。

10. **兴业银锡** - 推荐理由：受益于白银投资属性。

11. **盛达资源** - 推荐理由：同上，具备投资价值。

### 工业金属 1. **紫金矿业** - 推荐理由：铜矿推荐，受益于供需紧平衡。

2. **洛阳钼业** - 推荐理由：铜矿推荐，具备市场潜力。

3. **铜陵有色** - 推荐理由：小而优，具备投资价值。

4. **西部矿业** - 推荐理由：小而优，具备投资价值。

5. **金诚信** - 推荐理由：小而优，具备投资价值。

6. **河钢股份** - 推荐理由：关注其市场表现。

7. **藏格矿业** - 推荐理由：关注其市场表现。

8. **中国铝业** - 推荐理由：电解铝推荐，具备市场地位。

9. **中国宏桥** - 推荐理由：电解铝推荐，具备市场潜力。

10. **天山铝业** - 推荐理由：关注其市场表现。

11. **南山铝业** - 推荐理由：关注其市场表现。

12. **云铝股份** - 推荐理由：关注其市场表现。

13. **神火股份** - 推荐理由：关注其市场表现。

14. **锡业股份** - 推荐理由：锡推荐，具备市场潜力。

15. **华锡有色** - 推荐理由：锡推荐，具备市场潜力。

### 新能源金属 1. **盐湖股份** - 推荐理由：锂市场具备生产稳定性。

2. **藏格矿业** - 推荐理由：锂市场具备生产稳定性。

3. **永兴材料** - 推荐理由：锂市场具备生产稳定性。

4. **中矿资源** - 推荐理由：锂市场具备生产稳定性。

5. **江特电机** - 推荐理由：具备较强的弹性。

6. **天齐锂业** - 推荐理由：具备较强的弹性。

7. **赣锋锂业** - 推荐理由：具备较强的弹性。

### 其他板块 1. **力勤资源** - 推荐理由：低成本镍湿法冶炼项目，利润长存。

2. **华友钴业** - 推荐理由：同上，具备市场潜力。

### 总结 整体来看，贵金属、工业金属和新能源金属的投资标的均受益于市场的货币宽松和避险需求，长期向上的预期不变。