汽车与零部件行业：东吴证券-汽车与零部件行业客车8月月报：7月淡季不淡，产批同比提升-250819

- 客车行业将在未来3-5年内受益于海外市场的业绩贡献，成为中国汽车制造业的技术输出龙头。

- 背靠国家战略和技术优势，客车企业如宇通和金龙具备良好的成长潜力，盈利能力有望创新高。

- 投资建议看好宇通客车和金龙汽车，预计两者未来净利润将持续增长，维持“买入”评级。

本报告分析了客车与零部件行业的投资机会，认为客车行业将成为中国汽车制造业的技术输出龙头，未来3-5年海外市场将为行业带来新的增长动力。

支撑因素包括：1）国家政策支持，客车作为“一带一路”的重要组成部分，有助于中国制造业“走出去”；2）技术水平已达到国际一流水平，新能源客车在产品维度上领先；3）国内市场价格战结束，行业需求将恢复，助力盈利增长。

预计客车行业盈利能力提升并非遥不可及，原因包括：国内无价格战、行业寡头格局、海外市场利润率高、碳酸锂成本下降。

投资建议方面，推荐宇通客车和金龙汽车，前者具备高成长和高分红属性，后者在困境中反转，利润弹性大。

预计2025-2027年两家公司归母净利润将显著增长。

风险提示包括全球地缘政治波动和国内经济复苏节奏低于预期。

投资标的：宇通客车、金龙汽车 推荐理由： 1. 客车行业将成为中国汽车制造业的技术输出世界龙头，海外市场业绩贡献将在3-5年内至少再造一个中国市场。

2. 国家战略支持，客车行业是“一带一路”的践行者，具备十余年的出海经验。

3. 技术与产品已达到世界一流水平，新能源客车领先海外竞争对手，传统客车性价比和服务更具优势。

4. 国内市场价格战结束，需求回升将推动盈利增长。

5. 宇通客车具备高成长和高分红属性，预计未来三年归母净利润将持续增长。

6. 金龙汽车在困境中反转，利润弹性大，未来三年归母净利润显著增长。