温氏股份：山西证券-温氏股份-300498-公司基本面环比趋于回升-240828

投资标的：温氏股份 推荐理由：公司生猪和肉鸡业务实现盈利，预计未来净利润有望持续增长，股价对应PE低于行业平均水平，具有投资价值。

1. 温氏股份在2024年上半年实现了营业收入和净利润的双增长，扭亏为盈，且生猪和肉鸡业务均实现盈利。

2. 公司的资产负债率有所下降，生猪养殖业务降本增量，业绩向好，肉猪销售量和销售收入均有增长。

3. 肉鸡养殖业务保持稳定，实现盈利，肉鸡销售量略有下降，但毛利率有所增长。

4. 随着生猪价格高位运行和原料成本下降，预计公司基本面将进一步回升。

5. 预测公司未来净利润和EPS将有增长，当前股价对应PE较低，维持“买入-B”评级。

6. 存在的风险包括疫情风险、原材料涨价风险和自然灾害风险。

1. 温氏股份2024年上半年实现营业收入467.39亿元，同比增长13.48%，归属净利润13.27亿元，同比增长128.31%，扭亏为盈，EPS0.20元，加权平均ROE3.92%，同比回升16.6个百分点。

2. 2024Q2实现营业收入248.98亿元，同比增长17.34%，归属净利润25.63亿元，同比和环比均实现扭亏。

3. 截止2024年2季度末，公司资产负债率约为58.95%，环比2024Q1末的63.37%有明显下降。

4. 公司2024年上半年销售肉猪（含毛猪和鲜品）1437.42万头，同比增长21.96%，占同期全国生猪出栏量的3.95%，在同行上市公司中排名第二；毛猪销售均价15.32元/公斤，同比上升5.09%；实现肉猪销售收入268.45亿元，同比增长29.41%。

5. 公司2024年上半年销售肉鸡5.48亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比减少1.04%，占同期全国家禽出栏量的7.21%，在同行上市公司中排名第一；毛鸡销售均价13.29元/公斤，同比上升1.51%；实现肉鸡销售收入156.73亿元，同比下降0.53%。

6. 预计公司2024-2026年归母净利润85.69/121.54/124.00亿元，对应EPS为1.29/1.83/1.86元，当前股价对应2024/2025年PE为14倍/10倍，维持“买入-B”评级。