有色金属及产业链行业：东海证券-有色金属及产业链行业月报（2024年9月）：有色金属价格回落，下游景气度或将结构性分化-240905

- 有色金属价格在2024年经历回落，主要受美联储加息和全球经济活动变化的影响。

- 下游行业景气度将出现结构性分化，部分行业仍面临出口和需求风险。

- 地缘政治和美国通胀回落速度的不确定性可能引发市场波动和价格风险。

### 有色金属及产业链行业月报（2024年9月）核心要点总结 1. **价格走势回顾**： - 2018年以来，有色金属价格经历了波动，特别是在2020-2021年因疫情导致的供给中断。

- 2021年后，因原矿产量未达预期及环境问题，铜、铝行业出现减产。

- 2022年起，美联储加息导致有色金属价格承压，进入震荡波动周期。

- 2024年全球经济活动回暖，供给端问题改善，金属价格回升。

2. **近期动态**： - 2024年5月后，美联储持续加息，导致金属价格再次回落。

3. **风险提示**： - 美国通胀回落速度可能不及预期，强劲的劳动力市场和高通胀水平可能导致美联储采取鹰派态度，加息预期推迟。

- 海外需求下跌风险，尤其是欧美经济体衰退可能影响我国出口。

- 国际地缘政治影响可能导致大宗商品生产和贸易受阻，进而引发价格波动和通胀上行风险。

4. **下游市场**： - 下游景气度可能出现结构性分化，需关注不同产业链的表现。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的 1. **铜** 2. **铝** 3. **铅** #### 推荐理由 1. **供给端改善**： - 2024年全球经济活动回暖，供给端紧缺问题逐步改善，预计金属价格将持续回升。

2. **需求结构性分化**： - 下游需求可能会出现结构性分化，某些行业或领域的需求仍将保持强劲，尤其是在高端装置制造方面。

3. **贸易顺差**： - 国内贸易顺差持续，出口向高端产品转型，有助于提升整体盈利能力。

4. **国际市场风险**： - 尽管欧美经济体存在衰退风险，可能影响出口，但长期来看，全球对有色金属的需求仍将保持稳定。

5. **地缘政治因素**： - 地缘政治的扰动可能导致大宗商品价格波动，投资有色金属可作为对冲通胀和市场不确定性的手段。

6. **美联储政策影响**： - 若美联储加息速度不及预期，可能对金属价格产生支撑，值得关注。

### 风险提示 - 美国通胀回落速度不及预期可能引发美联储偏鹰态度，加息预期推迟。

- 海外需求下跌可能影响出口，需关注主要发达经济体的经济表现。

- 地缘政治因素可能带来市场波动和不确定性。