招银国际-美国经济：经济仍具韧性-240417

1. 美国经济数据显示商品消费仍具韧性，零售增速超预期，PPI同比增速反弹，预示PCE通胀可能回升，就业市场依然稳健。

2. 随着就业市场温和降温和高利率紧缩效应显现，未来商品消费尤其是耐用品消费可能有所放缓。

3. 美联储可能重新思考利率限制性程度或时间不足的风险，预计首次降息时间可能推迟至9月，全年降息幅度约为50个基点。

美国经济仍然具有韧性，3月零售环比增长0.7%，显示商品消费仍然强劲。

必选消费品零售保持较快增长，但可选消费品零售下滑。

PPI环比增速放缓，但同比增速反弹，预示PCE通胀可能回升。

首次领取失业金人数仍在低位，就业市场依然较强。

零售数据公布后，10年国债收益率一度涨超4.66%，美元指数走强，货币市场对6月降息概率预期降至20.5%左右。

预计首次降息时间可能在9月，全年降息幅度50个基点；今年末10年国债收益率可能在4%左右。