公用事业行业：海通国际-公用事业行业周报：火电不是简单高股息，而是周期底部向上-240618

1. 火电行业处于周期底部向上，具有投资价值，尤其是水电和公用事业化属性凸显的火电板块。

2. 近期南方降水拉动水电出力持续提升，电力负荷攀升，三季度电价有望上涨。

3. 美国电价受净负荷和可再生能源影响，火电龙头估值长期低位区间，值得关注。

本周火电行业业绩持续向上，火电板块投资价值凸显。

华电国际调入沪深300，值得关注。

迎峰度夏开启，电力负荷攀升，三季度电价有望上涨。

美国电价受净负荷和可再生能源影响，火电龙头估值低，值得关注。

建议关注火电弹性、转型、水火并济、煤电一体化、新能源、水电、核电和电网。

风险提示包括经济增速预期、货币政策风险和电力市场化发展时间不确定。

投资标的：火电弹性（浙能电力、皖能电力、华电国际、华能国际、大唐发电、宝新能源）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力，湖北能源，国投电力），煤电一体化（内蒙华电）；新能源（三峡能源、龙源电力、中广核新能源、福能股份、中闽能源、大唐新能源）；水电（长江电力、华能水电、川投能源、广西能源，桂冠电力，黔源电力）；核电（中国核电，中国广核）；电网（三峡水利、涪陵电力）。

推荐理由：火电低盈利且低估值，海外电力龙头PE普遍在20倍左右，值得看好。

火电板块在经济反复磨底的过程中，盈利稳定的水电与公用事业化属性凸显，投资价值凸显。

同时，迎峰度夏开启，电力负荷攀升，三季度电价上涨有望兑现。