财通证券-利率｜财政加速与央行应对-250323

- 央行对债市利率调整风险的关注度上升，预计将加强与财政的配合，货币宽松只是时间问题。

- 建议投资者增配长期限地方债和国债，关注中高等级信用债的投资机会。

- 市场情绪回暖，但流动性变化和经济表现超预期可能带来风险。

债券标的：长期限地方债和国债、超长信用债。

操作建议：适度逢高买入、提前布局；保险、银行等配置盘增配长期限地方债和国债；券商自营增配超长信用债；交易盘以2年以内中高等级信用债为底仓，同时拉长利率久期。

理由：1. 市场表现与央行操作关联度上升，央行对债市利率调整风险的关注度提高，货币宽松是时间问题。

2. 政府债发行可能进一步放量，央行的配合程度可能加大。

3. 央行可能会加强债市维稳操作，尤其是在利率反弹和理财净值波动的情况下。

4. 非银机构情绪回暖，整体市场环境向好。

5. 理财赎回压力相对可控，市场流动性稳定。