恒而达：华福证券-恒而达-300946-金属切削工具细分龙头，布局滚动功能部件产品再出发-241231

投资标的：恒而达（300946） 推荐理由：公司深耕金属切削工具领域30年，营业收入和净利润稳健增长，已形成切削工具与智能装备一体化产品矩阵。

积极布局滚动功能部件，产品已实现批量出货，未来盈利空间大，估值具备性价比，建议“买入”。

恒而达专注于金属切削工具领域，经过30年的发展，营业收入和净利润稳步增长。

公司正在积极布局滚动功能部件，已实现部分产品的批量出货，未来产能和毛利率有望提升。

基于可比公司估值，预计未来三年EPS持续增长，给予“买入”评级，但需关注市场需求及原材料供应风险。

恒而达（300946）是一家专注于金属切削工具领域的公司，已有30年的发展历史。

公司主要从事金属切削工具、智能数控装备及滚动功能部件的研发、生产和销售。

其金属切削工具产品包括模切工具和锯切工具，其中模切工具是公司的第一大收入来源。

2017年至2023年，公司营业总收入从3.12亿元增长至5.42亿元，复合增长率为9.64%；归母净利润从0.61亿元增长至0.87亿元，复合增长率为6.13%，显示出公司经营的稳健性。

公司已形成切削工具与智能装备一体化的产品矩阵，开发了多种系列化的金属切削工具，并在自动化装备制造领域积累了技术，推出了与切削工具配套的智能数控装备。

近期，公司积极布局滚动功能部件，已实现部分产品的批量出货，特别是滚珠型直线导轨副已小规模量产并供货，滚柱型直线导轨副进入小批量试产阶段。

盈利预测方面，预计恒而达在2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.82元、0.90元和1.01元，对应的市盈率（PE）为34.3、31.0和27.8，估值具备性价比，给予“买入”评级。

风险提示包括下游市场需求波动、主要原材料供应波动、投资项目不达预期以及新产品推广不及预期的风险。