山西证券-弱资质时代，转债市场中长期展望：高收益债市场悄然形成，转债投资者将分层-240726

1. 弱资质债市大跌是市场对上市公司担忧的体现，转债投资者将面临分层风险。

2. 转债市场将形成高收益债市场，投资者需关注退市风险、评级下调风险和集中兑付风险。

3. 未来转债市场将分为高收益债、高价债和中间层，投资者需深挖个券并采取量化跟踪分类筛选+主观优选策略。

债券标的：弱资质债、高收益债、高价债 操作建议：未来将进入深挖个券时代，完全依靠量化指标批量选券或再难取得超额收益，建议采用量化跟踪分类筛选+主观优选策略或长期有效。

理由：真正面临退市或暴露信用风险的个券并不多，利率下行趋势下，固收+资金可选择范围十分有限。

考虑转债市场的复杂性，未来将进入深挖个券时代，完全依靠量化指标批量选券或再难取得超额收益，量化跟踪分类筛选+主观优选策略或长期有效。