电力设备新能源行业：光大证券-低空经济行业系列报告九：亿航OC取证落地，低空运营商业化开启-250331

- 亿航和合肥合翼航空获得民用无人驾驶航空器运营合格证，标志着低空经济商业化进程的开启。

- 合翼航空将在合肥推出“空中的士”观光服务，预计单机年收入可达320万元，回收期约2.7年。

- 地方国资参与低空基建，形成轻资产模式，助力产业链发展，建议关注相关企业的适航进展和基建发包情况。

报告指出，广东亿航通用航空和合肥合翼航空获得中国民航局颁发的民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），标志着低空经济商业化进程的开启。

亿航EH216-S是全球首个“三证齐全”的载人无人驾驶eVTOL航空器，已完成超6万架次安全飞行。

合翼航空将在合肥推出“空中的士”观光服务，预计初期票价在300-500元之间，回收期约为2.7年。

地方国资的引入有助于推动低空基建和运营，合翼航空与政府共同探索“政府出地、企业运营、收益分成”的轻资产模式，解决了高投入难题。

低空经济被视为“新基建”，相关企业有望在政策窗口期内占据先发优势。

报告建议关注亿航在其他地区的OC取证情况以及载货级eVTOL的适航进展，同时关注基建和制造端的企业发展。

投资建议包括关注地方政府基建发包情况和适航审定进展。

风险分析包括适航进度、技术突破和试点推广不及预期等因素。

投资标的及推荐理由： 1. 基建端： - 四创电子：参与低空基建相关项目，受益于政策推动。

- 中科星图：在低空经济基础设施建设中具有重要地位。

- 莱斯信息：提供低空经济相关技术和服务，市场需求增长。

- 四川九洲：参与低空基建，具备一定的市场优势。

2. 制造端： - 亿航智能：作为eVTOL制造商，具备技术优势和市场潜力。

- 英搏尔：与亿航合作，参与eVTOL生产线扩建，前景看好。

- 卧龙电驱：在电动驱动系统方面有技术积累，适应低空经济需求。

- 宗申动力：在动力系统领域具备竞争力，受益于eVTOL市场增长。

- 万丰奥威：参与低空经济相关产品研发，具备市场潜力。

- 绿能慧充：提供充电解决方案，适应eVTOL发展的需求。

3. 运营端： - 祥源文旅：在旅游观光领域有运营经验，受益于低空观光服务推广。

- 西域旅游：参与低空旅游项目，市场前景广阔。

- 岭南控股：在低空经济运营方面具备一定的市场基础。

推荐理由： 低空经济行业正处于商业化进程的初期，政策支持和地方国资的参与为相关企业提供了发展机遇。

基建、制造和运营端的企业均有望在这一新兴市场中获得先发优势，特别是在低空观光和eVTOL制造领域。

随着技术进步和适航认证的推进，相关企业的市场前景值得关注。