海尔智家：群益证券-海尔智家-600690-24H1净利YOY+16%，符合预期-240828

投资标的：海尔智家（600690） 推荐理由：公司业绩符合预期，国内家电以旧换新政策及海外市场拓展将助力业绩稳步增长，股息率4-5%，估值相对合理，维持“买进”的投资建议。

1. 海尔智家24H1净利润同比增长16%，营收增速符合预期，国内市场增长稳定，海外新兴市场表现较好。

2. 公司毛利率微升，费用率下降，拟新建500台空调产能，未来业绩预计稳步增长。

3. 维持“买进”投资建议，股息率4-5%，分红具备吸引力，风险提示包括政策实施、房地产销售波动、原材料价格等。

1. 公司24H1实现营收1356.2亿元，YOY+3.0%，录得归母净利润104.2亿元,YOY+16.3%，扣非后归母净利润101.6亿元,YOY+18.1% 2. 公司国内24H1营收YOY+2.3%，公司通过强化多品牌引领产品阵容、变革新媒体营销策略等举措，推动国内市场营收跑赢行业 3. 公司国外市场24H1营收YOY+3.7%，公司在南亚、东南亚、中东非收入分别YOY+9.9%、+12.4%、+26.8% 4. 公司Q2单季度综合毛利率为32.3%，同比提升0.2个百分点，费用率为21.9%，同比下降0.8个百分点 5. 公司拟在青岛投资新建年产500万台空调项目，预计投资24.9亿元人民币 6. 预计公司2024-2026年净利润分别为194.6亿元、227.6亿元、253.3亿元，YOY+17.3%、+16.9%、+11.3%，EPS分别为2.1元、2.4元、2.7元 7. 目前估值相对合理，维持“买进”的投资建议