建材行业：东兴证券-美国加征高关税点评：建材行业，美国高关税促内需发力， 政策逐步落地促行业估值修复-250408

- 美国加征34%关税将对中国出口造成压力，促使国内需求释放成为政策重点。

- 基建和地产政策的加大力度将推动行业估值修复，带动建筑建材行业的供需改善。

- 推荐关注抗风险能力强的龙头企业，如北新建材、伟星新材等，风险在于政策落地的不确定性。

美国于2025年4月3日宣布对进口商品加征大规模关税，特别是对中国商品加征34%。

这一政策符合预期，外需受限将促使内需释放。

报告提到，中国对美国出口占总出口的15%左右，关税政策将对中国经济产生较大压力。

因此，提振内需成为政策的重要方向，主要驱动因素包括基建、制造业、消费和房地产。

基建投资将受到中央政府超长期国债和新增专项债的支持，预计2025年地方政府专项债发行将达到4.4万亿，超长期国债发行1.3万亿。

这些政策将促进基建发力和房地产市场的稳定发展。

政府将通过因城施策等措施，推动房地产止跌回稳，防范系统性风险。

在美国高关税影响下，财政和货币政策将加大力度，促进内需释放，推动建筑建材行业的估值修复。

尽管行业盈利水平处于历史低位，政策发力将改善供需关系，特别是抗风险能力强的龙头企业将受益。

报告推荐关注北新建材、伟星新材、山东药玻、海螺水泥、中国巨石和中国交建等公司。

风险提示包括政策落地的速度、节奏和力度的不确定性。

投资标的包括北新建材、伟星新材、山东药玻、海螺水泥、中国巨石和中国交建等。

推荐理由如下： 1. **基建和地产政策发力**：随着美国高关税政策的落地，国内推动内需的财政和货币政策将逐步实施，基建和地产作为内需的重要驱动，将受益于相关政策的支持。

2. **行业估值修复**：建筑建材行业在经历了盈利水平处于历史低位的阶段后，随着政策的推动，行业的估值有望得到修复。

3. **抗风险能力强的龙头企业**：在行业供需改善的背景下，抗风险能力强的龙头企业和优秀公司将展现出更好的估值修复弹性，具备较强的投资价值。

4. **供给端优化**：行业内的优胜劣汰加剧，加快了供给端的优化，有利于提升整体行业的盈利水平。

综上所述，推荐的标的在政策支持和市场环境改善的背景下，具备较好的投资前景。