澳华内镜：华安证券-澳华内镜-688212-2023年业绩符合预期，AQ300如期放量增长-240411

投资标的：澳华内镜 推荐理由：公司AQ300如期放量增长，销售毛利率稳步提升，中高端机型在三级医院装机数量增长，海外市场占比快速提升，未来业绩预期良好。

1. 澳华内镜2023年业绩符合预期，销售毛利率提升，AQ300如期放量增长。

2. 公司在研发投入和产品线丰富方面表现出色，未来海外市场拓展潜力巨大。

3. 预计公司2024-2026年业绩将持续增长，维持“买入”评级。

1. 2023年公司实现收入6.78亿元，归母净利润5785万元，归母扣非净利润4449万元，销售毛利率约73.8%，销售净利率8.96%。

2. 公司AQ300三级医院拓展顺利，内镜设备销售收入增长约58.63%，内镜主机销量3518台，镜体销量6200根。

3. 公司2023年对研发继续加大投入，研发费用约14,699.62万元，同比增长52.26%，占营业收入比例21.68%。

4. 公司推出了多个新产品，丰富了产品线，提高了科室覆盖度，预计软性内镜市场规模将继续增长。

5. 公司股权激励高考核目标，海外市场占比快速提升，公司海外收入约为17%。

6. 预计公司2024-2026年收入端有望分别实现10.48亿元、14.53亿元、20.05亿元，同比增长分别为54.5%、38.6%和38.1%。