财通证券-5月经济数据解读：施工为何显著回落？-240617

1. 5月制造业投资和消费表现较好，但整体生产、投资放缓，房地产回落仍未见底。

2. 地产施工面积降幅大可能受极端天气和统计数据调整影响，地产销量和价格有所改善但仍未见底。

3. 外商企业和基建投资增速持续回落，消费市场持续恢复，数字经济发展良好，消费潜力有望释放。

5月经济数据显示，制造业投资和消费表现较好，但整体生产、投资放缓，房地产回落仍未见底。

需求端来看，外需持续改善，内需中消费改善但投资回落。

供给端来看，工作日减少导致同比增速放缓，实际生产并不弱，行业中上中游有所改善。

高技术、设备更新和以旧换新等相关行业是经济的主线。

地产施工面积增速下降可能受极端天气和统计局数据调整影响。

地产销量和价格出现一定改善，但仍未见底。

外商企业和基建投资增速持续回落。

消费市场持续恢复，部分可选消费表现亮眼。

数字经济蓬勃发展，服务消费仍维持高位，消费潜力有望进一步释放。

风险提示为政策变动和经济恢复不及预期。