基础化工行业：开源证券-基础化工行业点评报告：2025H1化工板块增收减利，固定资产投资完成额同比下降-250903

- 2025年H1中国化学原料及化学制品制造业营业收入小幅增长，但利润大幅下降，固定资产投资也出现下滑。

- 基础化工行业整体营收和净利润均有小幅增长，氟化工和农药等子行业表现较好。

- 石油石化行业在剔除两桶油后，营收和利润均显著下降，盈利能力有所改善。

- 推荐关注万华化学、华鲁恒升等龙头企业，预计化工行业供需格局将逐步改善。

- 风险包括油价波动和下游需求疲软等。

2025年上半年，中国化学原料及化学制品制造业营业收入为44635.9亿元，同比增长1.4%；利润总额为1814.6亿元，同比下降9%；固定资产投资完成额同比下降1.1%。

基础化工行业实现营收11707亿元，同比增长3.5%；归母净利润731.7亿元，同比增长2.7%。

石油石化行业在剔除两桶油后，营收和利润分别同比下降7.3%和13.5%。

在盈利能力方面，基础化工行业的销售毛利率为17.2%，归母净利率为6.3%。

石油石化行业的销售毛利率为21.3%，归母净利率为9.2%。

推荐关注的化工龙头公司包括万华化学、华鲁恒升、巨化股份、恒力石化等，预计将从行业供需改善中受益。

风险因素包括油价波动和下游需求疲软等。

推荐标的包括：万华化学、华鲁恒升、巨化股份、恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、合盛硅业、龙佰集团、新和成、扬农化工、盐湖股份、博源化工、圣泉集团、蓝晓科技、卫星化学等。

推荐理由：化工行业供需格局逐步迎来改善，相关标的有望充分受益。

受益标的包括：梅花生物、东方盛虹、云天化、君正集团等。