探路者：华西证券-探路者-300005-户外主业与G2 TOUCH增长共振-240828

投资标的：探路者 推荐理由：公司户外主业受益于景气度提升，2024H1收入同比增长27.52%，归母净利大幅增长295.64%。

此外，G2TOUCH业务并表贡献显著，毛利率虽有下降，但归母净利率提升，费用控制有效，未来增长潜力可期。

- 2024H1公司收入和归母净利分别增长27.52%和295.64%，主要受益于户外主业和G2TOUCH业务的并表贡献。

- 户外产品收入同比增长11%，毛利率略有下降，线上和联营渠道表现突出。

- G2Touch的业绩持续放大，归母净利率提升主要得益于费用率下降和资产减值损失减少。

作为专业投资者，从上文中可以提取以下关键信息： ### 财务表现 1. **2024H1财务数据**： - 收入：7.08亿元，同比增长27.52% - 归母净利：0.86亿元，同比增长295.64% - 扣非归母净利：0.81亿元，同比增长529.70% - 经营性现金流：-0.46亿元，同比下降155.91% 2. **2024Q2财务数据**： - 收入：3.26亿元，同比增长4.1% - 归母净利：0.14亿元，同比增长348.0% - 扣非归母净利：0.14亿元，扭亏 - 经营性现金流：0.18亿元，同比下降73.0% ### 业务分析 1. **户外主业表现**： - 户外产品收入：6.02亿元，同比增长11% - 毛利率：51.59%，同比下降2.31个百分点 - 分产品收入：户外服装4.34亿元、户外鞋品1.12亿元、户外装备0.42亿元，分别同比增长8.68%、14.04%、20.93% 2. **品牌和渠道**： - 探路者品牌收入：5.48亿元，同比增长12.70% - 线上渠道收入：1.44亿元，同比增长25.85% - 门店数量：947家，净开54家，同比增加14% 3. **地区表现**： - 华南和西北地区大幅增长，海外地区下降 ### G2Touch业务 1. **G2Touch业绩贡献**： - 收入：9406万元，同比增长522.3% - 净利润：4498万元，归母净利贡献显著 ### 成本与费用 1. **毛利率与净利率**： - 毛利率：2024H1为51.22%，同比下降2.13个百分点 - 归母净利率：12.07%，同比增长8.18个百分点 2. **费用率**： - 销售费用率：20.96%，同比下降6.22个百分点 - 管理费用率：12.07%，同比下降0.98个百分点 ### 其他信息 1. **资产减值损失**： - 资产减值损失占比下降，提升了归母净利率 这些信息为投资者提供了公司在户外主业和G2Touch业务的增长趋势、财务健康状况以及未来发展潜力的全面视角。