医药行业：西南证券-医药行业周报（8.25~8.29）：持续精选低位个股-250830

- 本周医药生物指数下跌0.65%，行业表现相对较弱，但年初以来上涨25.5%仍优于沪深300指数。

- 医药行业估值水平为31.41倍，相对A股和沪深300的溢价率有所下降，医疗研发外包板块表现突出。

- 政府政策支持AI与医疗的深度融合，百济神州实现首度盈利并扩展海外市场，稳健组合包括恒瑞医药、百济神州等。

本周医药生物指数下跌0.65%，表现逊色于沪深300指数。

自2025年初以来，医药行业上涨25.5%，优于沪深300指数。

当前医药行业估值为31.41倍，相对A股和沪深300的溢价率有所下降。

医疗研发外包子板块表现最佳，年初以来上涨62.4%。

国务院发布政策支持AI与医疗深度融合，推动基层医疗服务能力提升。

百济神州与Royalty Pharma达成协议，出售tarlatamab特许权使用费，首次实现盈利。

公司上半年营收和净利润均大幅增长。

推荐的稳健组合包括恒瑞医药、百济神州-U、美年健康等。

风险提示包括政策不确定性、研发进展和业绩不及预期。

投资标的包括： 1. 恒瑞医药（600276） 2. 百济神州-U（688235） 3. 美年健康（002044） 4. 亿帆医药（002019） 5. 通化东宝（600867） 6. 甘李药业（603087） 7. 恩华药业（002262） 8. 美好医疗（301363） 9. 亚虹医药-U（688176） 10. 康龙化成（300759） 推荐理由： - 医药生物行业在2025年初以来表现良好，上涨25.5%，跑赢沪深300指数，显示出行业的增长潜力。

- 医药行业估值水平相对较高，且部分子板块如医疗研发外包表现突出，上涨4.9%。

- 政策支持（如国务院发布的人工智能+行动意见）有望加速行业的发展，尤其是在医疗领域。

- 百济神州实现首次盈利，且通过出售特许权使用费引入流动性，有助于推进其他核心管线的研发，显示出公司良好的市场前景。

- 投资组合中的公司在行业内具备一定的竞争优势，且有望在未来实现稳健增长。

风险提示： - 行业政策的不确定性可能超出预期。

- 研发进展可能不及预期。

- 公司的业绩可能低于预期。