电子行业：长城证券-电子行业：2025年万物AI面临的十大待解难题-241209

- 预计到2028年，全球自主人工智能市场将达到285亿美元，AI手机和AIPC出货量将显著增长，显示出强劲的市场潜力。

- 端侧AI产品加速发布，处理器和内存成为核心变化点，相关公司将受益于AI时代的技术升级。

- 消费电子市场呈现弱复苏，半导体龙头企业有望在行情回暖时获得良好收益，但需关注下游需求和地缘政治风险。

投资报告的核心要点如下： 1. **AI终端发展**：预计到2028年，AIAgent将自主做出15%的日常工作决策，全球自主人工智能市场规模将达285亿美元，年均增长率约为43%。

2. **AI手机市场**：IDC预测2024年全球AI手机出货量将达2.34亿部，到2028年增至9.12亿部，年均增长率约为78.4%。

3. **AIPC市场**：Canalys预测2024年全球AIPC出货量将达0.48亿台，到2028年增至2.05亿台，年均增长率约为44%。

4. **AI耳机**：字节跳动推出首款AI智能耳机OlaFriend，标志着AI产品的进一步发展。

5. **投资建议**： - 关注端侧AI产业链相关公司，尤其是处理器和内存领域。

- AI手机需要达到30TOPS算力，AIPC需要40TOPS，以满足计算需求。

- 预计下一代AI手机内存将增至12-16GB，AIPC内存将增至16-32GB。

- 随着AI时代的到来，功耗增加，电源管理和散热材料的需求上升。

6. **消费电子复苏**：预计2024年智能手机和PC等消费电子将呈现弱复苏，关注“困境反转和龙头低估”企业。

7. **风险提示**：下游需求不足、地缘政治风险、核心竞争力风险和估值风险等需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 立讯精密：公司在苹果AI相关产品中发挥重要作用，受益于端侧AI产品的加速发布。

2. 江波龙：专注于存储模组，随着AI手机和AIPC对存储需求的增加，预计将持续受益。

3. 澜起科技：提供存储接口芯片，随着端侧设备参数的不断增大，需求将增加。

4. 长电科技：在先进封装领域具备优势，能够满足AI时代对高性能计算的需求。

5. 纳芯微：专注于汽车模拟芯片，受益于智能手机和PC等消费电子的弱复苏。

6. 卓胜微：提供射频前端芯片，预计在消费电子市场复苏时获得良好收益。

7. 韦尔股份：专注于CMOS传感器，随着消费电子市场的回暖，公司的市场地位有望提升。

推荐理由包括：端侧AI产品的快速发展将推动相关公司的业绩增长；消费电子市场的弱复苏将为半导体龙头公司带来良好的Beta收益；存储和处理器等核心组件的需求增加将提升相关公司的价值。

风险提示包括下游需求不足、地缘政治风险、核心竞争力风险及估值风险等。