芯海科技：国投证券-芯海科技-688595-Q2营收同比高速增长，深化布局汽车、PC、BMS、AIoT-240820

投资标的：芯海科技 推荐理由：公司在汽车、PC、BMS、AIoT等领域布局深入，营收同比高速增长，研发投入较大且市场空间广阔，有望在未来几年内实现盈利能力的释放。

根据市场预期，给予公司较高的投资评级和目标价，建议买入。

1. 芯海科技在2024年上半年实现营收同比增长121.89%，主要受益于汽车、PC、BMS和AIoT领域的深化布局。

2. 公司在PC、工业、汽车和边缘AI领域进行高强度研发投入，预计未来几年收入和利润将持续增长。

3. 鉴于公司深化布局的汽车等领域，市场空间广阔且研发投入较大，建议投资者维持“买入-A”评级。

1. 公司2024年上半年营业收入3.50亿元，同比增加121.89%；实现归母净利润-0.57亿元；扣非归母净利润-0.61亿元。

2. 二季度实现营收1.99亿元，同比+106.79%，归母净利润亏损收窄至-0.21亿元。

3. 公司EC、PD、BMS等战略投入方向业绩逐步释放，营收实现较快增长。

4. 公司以“高精度ADC+MCU”为核心技术，围绕PC、手机、汽车、工业等领域品牌客户需求，持续提升产品力，并积极布局终端AI、汽车半导体国产化替代、鸿蒙生态等产业趋势。

5. 公司上半年累计研发投入1.29亿元，研发费用率36.8%；研发人数363人，占比约72%。

投入较大的在研重点项目包括车规级高性能MCU、车规级锂电池管理系统系列核心芯片、面向PC及笔记本电脑的系列核心芯片等。

6. 公司长期聚焦的PC领域（EC、PD等）正步入收获期，AIGC产业浪潮下，以AIPC为代表的AI终端渗透率有望加速提升，公司有望受益换机周期缩短及单机价值量的提升。

7. 公司深化布局汽车领域，车规MCU及BMS市场空间大，公司作为战略方向大幅投入具有一定的先发优势，且国产替代需求迫切，2026年后有望成为公司的第二成长曲线。

8. 公司深化布局鸿蒙生态，随着鸿蒙在AIOT领域的渗透率提升，公司为物联网设备提供的整体解决方案有望持续受益。

9. 预计公司2024年~2026年收入分别为7.88亿元、9.93亿元、12.91亿元，归母净利润分别为-0.45亿元、0.92亿元、1.31亿元。

给与24年7倍PS，对应目标价38.73元，维持“买入-A”投资评级。