华安证券-市场点评：冷静但不会冷却-241114

- 市场近期大幅下跌，投资者情绪降温，成交量回落，成长科技板块表现疲软。

- 进入政策事件冷淡期，市场将经历短暂冷静，但不意味着市场拐点风险。

- 中期来看，政策效力逐步显现，经济基本面改善，消费品和科技方向仍具投资机会。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场概况**： - 11月14日市场大跌，上证指数下跌1.73%，创业板指下跌3.40%，全A成交额回落至1.87万亿，首次低于2万亿。

- 行业普遍下跌，成长科技板块领跌，军工、电子、商贸等行业跌幅较大。

2. **投资者情绪**： - 个人投资者的做多情绪降温，市场回归冷静，导致前期忽视的重大事件引发滞后反应。

- 前期市场因美国大选及政策预期等因素无差别上涨，现阶段情绪降温反转，成交量下降。

3. **政策环境**： - 市场进入政策事件的冷淡期，主题炒作机会减少，监管层发出降温信号，禁止直播荐股等措施。

- 前期事件（如特朗普当选、人大常委会政策）未超预期，导致市场情绪修正。

4. **市场前景**： - 短期市场将进入冷静期，但不意味着市场拐点风险，预计宏观政策预期将逐步改善。

- 经济基本面改善，政策效力逐步显现，市场对明年经济形势和政策力度的预期有望提升。

5. **投资方向**： - **消费品**：关注有景气或政策支持的消费品，如汽车、家电、医药等，可能成为轮动接力的行业。

- **科技方向**：关注宏微观流动性改善、三季报业绩超预期的科技板块，包括电子、通信等，尽管短期有调整压力，但中期机会依然存在。

6. **风险提示**： - 政策速度和力度、经济基本面修复不及预期可能导致市场波动加剧，需关注美国鹰派政策风险。

整体来看，市场在经历短期冷静后，仍存在中期上涨的潜力，关键在于宏观政策预期的改善和基本面的持续向好。

本报告的投资建议及理由为： - 市场将进入短时间的冷静期，情绪降温但不会冷却。

- 关注宏观政策预期改善，可能成为市场重新上涨的契机。

- 推荐有景气或潜在政策支撑的消费品，如汽车、家电、医药和农牧。

- 科技方向中，关注三季报业绩超预期且存在催化剂的板块，如电子、通信、电新和军工。

- 风险提示包括政策速度力度、经济基本面修复不及预期及美国鹰派风险。