广汽集团：民生证券-广汽集团-601238-系列点评六：2024Q1自主持续向好，智能化加速推进-240427

投资标的：广汽集团（601238） 推荐理由：公司作为合资品牌龙头，自主竞争力不断提升，在混动及智能双核驱动下加速对燃油车的替代，自主产品力持续验证有望迎来腾飞。

预计中长期成长，具有投资潜力。

1. 广汽集团2024Q1业绩营收短期承压，但利润环比转正，自主品牌持续向好，合资品牌承压。

2. 公司加速智能化发展，发布“智行2027”行动计划，与华为深度合作研发智能技术，有望在智能驾驶和智能座舱领域取得突破。

3. 投资建议看好公司中长期成长，预计2024-2026年收入和归母净利润有望持续增长，风险提示为合资车型销量和自主品牌盈利不及预期。

1. 广汽集团2024Q1营业总收入为215.7亿元，同比/环比分别为-18.8%/-31.6%。

2. 2024Q1毛利率为8.1%，同比/环比分别为+3.5pts/-1.2pts。

3. 2024Q1扣非归母净利润为6.9亿元，同比-52.1%，环比转正。

4. 2024Q1单车ASP为16.1万元，同比/环比分别为-0.3/+2.9万元。

5. 2024Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为5.9%/4.7%/1.7%/-0.2%，同比分别为+1.9pts/+1.6pts/-0.1pts/+0.2pts，环比分别为-0.2pts/+0.5pts/-0.1pts/+0.4pts。

6. 广汽丰田2024Q1批发15.6万辆，同比-29.1%；广汽本田2024Q1批发11.7万辆，同比-21.7%；广汽传祺2024Q1销量8.5万辆，同比+2.3%。

7. 广汽发布“智行2027”行动计划，以“广汽AI大模型平台”“广汽星灵电子电气架构”和“广汽网联大数据平台”三大技术基础推动智能驾驶和智能座舱快速优化。

8. 广汽传祺与华为重点围绕智能底盘、智能人机交互等多领域进行深度合作研发，成为首个在轿车、SUV、MPV全领域均将搭载乾崑智驾、鸿蒙座舱等新一代华为智能技术的品牌。