基础化工行业：东方证券-基础化工行业周报：2024年8月第3周-240819

- 原油库存小幅增加，产量略有下降，但整体仍高于去年水平，油价维持高位。

- 化工产品价格波动显著，部分产品涨幅较大，整体市场处于基本面磨底阶段。

- 推荐关注高股息的三桶油企业及化工龙头，尤其是农业产业链，因其在衰退周期中表现更为抗跌。

### 基础化工行业周报总结（2024年8月第3周） **核心观点：** 1. **原油相关信息：** - **库存情况**（截至8月9日）： - 原油：4.307亿桶（增加140万桶） - 汽油：2.222亿桶（减少290万桶） - 馏分油：1.261亿桶（减少170万桶） - 丙烷：0.90082亿桶（增加217.3万桶） - **产量与钻机数**： - 原油产量：1330.0万桶/天（减少10万桶/天） - 美国钻机数：586台（减少2台），年减少56台 - 加拿大钻机数：217台（持平），年增加28台 2. **价格变化：** - **本周涨幅**： - 液氯（+57.7%）、二乙醇胺（+21.5%）、维生素A（+9.5%） - **本周跌幅**： - 磷酸氢钙（-8.9%）、MTBE（-5.4%）、重质纯碱（-4.9%） - **月度涨幅**： - 维生素A（+161.4%）、维生素E（+77.1%）、二乙醇胺（+27.0%） - **月度跌幅**： - 液氯（-150.0%）、磷酸氢钙（-14.4%）、丙酮（-13.6%） 3. **价差变化：** - **本周涨幅**： - R410a价差（+300.0%）、PTA（+195.0%）、聚丙烯（+19.0%） - **本周跌幅**： - 顺酐法BDO价差（-40.1%）、丙烯酸丁酯（-26.1%）、苯乙烯（-26.0%） - **月度涨幅**： - 苯乙烯（+288.5%）、丙烯酸丁酯（+187.2%）、聚丙烯（+71.5%） - **月度跌幅**： - 顺酐法BDO价差（-3869.8%）、醋酸乙烯（-39.2%）、油头丙烯（-34.0%） 4. **投资建议：** - 化工行业基本面仍在磨底，建议关注高股息标的（如三桶油）和化工龙头企业的长期分红潜力。

- 在衰退周期中，农业产业链相对抗跌，建议关注上游资源和复合肥。

- **推荐企业**： - 荣盛石化（民营大炼化龙头） - 皇马科技（特种聚醚龙头） - 金禾实业（麦芽酚和三氯蔗糖龙头） - 盐湖股份（钾肥龙头） 5. **风险提示：** - 项目进展、需求、海外销售不及预期，原材料价格大幅波动等风险。

### 投资标的及推荐理由 1. **荣盛石化** - **推荐理由**：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。

2. **皇马科技** - **推荐理由**：特种聚醚龙头企业，积极应对2022年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。

3. **金禾实业** - **推荐理由**：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品处于景气底部，有望迎来边际变化。

4. **盐湖股份** - **推荐理由**：国内钾肥龙头企业，具备较强的市场地位和韧性。

### 风险提示 - 项目进展不及预期 - 需求不及预期 - 海外销售不及预期 - 原材料价格大幅波动