东方财富：长城证券-东方财富-300059-证券业务支撑业绩增长，持续看好AI赋能下的发展前景-250821

投资标的：东方财富（300059） 推荐理由：公司证券业务持续增长，AI赋能助力提升市场竞争力，市占率稳步提升。

资本市场改革提振信心，未来业绩增长可期，估值具吸引力，预计2025年摊薄EPS为0.81元，维持“买入”评级。

- 东方财富2025年中报显示营业总收入和归母净利均实现显著增长，业绩基本符合预期。

- 公司的证券业务和两融市占率持续提升，AI赋能助力业务发展，提升市场竞争力。

- 投资建议维持“买入”评级，预计未来三年EPS稳步增长，当前估值具吸引力，但需关注多种潜在风险。

东方财富（300059）近日发布的2025年中报显示，公司的营业总收入为68.56亿元，同比增长38.65%；归母净利为55.67亿元，同比增长37.27%。

加权ROE为6.69%，同比提升1.17个百分点，业绩基本符合预期。

2025年第二季度单季度盈利为28.52亿元，归母净利润环比增长。

2025年第二季度营业总收入同比增长35.42%，环比下降3.29%；归母净利环比增长5.06%。

沪深股市累计日均股基交易量同比增长56.84%，但环比下降14.84%。

微观流动性同比显著改善，股票和偏股型基金的发行份额同比增长117.49%，但环比下降30.62%。

在子公司方面，东方财富证券和天天基金2025年上半年的营收同比分别增长32.99%和0.49%，前者净利润同比增长35.82%，后者持平。

证券类业务中，利息收入和手续费及佣金收入同比分别增长39.38%和60.62%，证券经纪业务同比增长67.56%。

2025年第二季度营业收入（主要为基金代销业务）和其他类金融业务收入同比分别下降0.61%和增长51.61%，环比均有所下降。

两融市占率维持提升趋势，2025年上半年融出资金市占率为3.15%，同比增长0.21个百分点。

公司的营业总成本与营业总收入的比例为31.04%，较2024年的37.07%有所下降。

2025年上半年营业总成本同比增长2.72%，销售费用同比下降7.19%，管理费用同比增长5.81%。

研发方面，AI能力全面融入公司各业务，进一步提升市场地位。

投资建议方面，资本市场改革持续，市场信心提升，预计公司经纪及两融等核心业务市占率将继续提升。

假定市场交易量保持平稳，预计公司2025、2026、2027年的摊薄EPS分别为0.81、0.91、0.99元，对应的PE分别为32.99、29.57、27.16倍，维持“买入”评级。

风险提示包括中美摩擦、地缘政治、宏观经济下行、股市系统性下跌、基金发行放缓、监管趋严等多方面风险。