商贸零售行业：中邮证券-商贸零售行业：7月社零数据如何？-250818

- 7月份社会消费品零售总额同比增长3.7%，虽较6月回落，但仍为近三年同期增速新高，显示消费逐步企稳。

- 商品零售增速高于餐饮服务收入，家电、家具等耐用品表现亮眼，而必选消费品增速止跌。

- 投资建议关注新消费机会和顺周期赛道，预计消费复苏将是一个缓慢过程，但长期机会依然看好。

7月份社会消费品零售总额为38780亿元，同比增长3.7%。

其中，除汽车外的消费品零售额为34931亿元，增长4.3%。

1-7月份的累计零售总额为284238亿元，增长4.8%。

尽管7月社零增速较6月回落1.1个百分点，但仍高于近三年同期增速平均水平。

数据分析显示，7月社零环比降速主要受极端天气和季节性因素影响。

城镇和乡村的同比增速分别为3.6%和3.9%。

商品零售额同比增长3.7%，而餐饮收入增长仅1.1%，禁酒令的影响可能导致餐饮增速低迷。

在可选消费品方面，家电和家具类产品表现强劲，金银珠宝和娱乐用品逐步企稳。

必选消费品如粮油食品、饮料和日用品的增速有所回升。

总体来看，7月社零数据反映出消费复苏的曲折过程，尽管面临短期波动，但消费逐步企稳。

投资建议方面，关注新消费机会（如潮玩、黄金珠宝、新茶饮等）和顺周期赛道（如白酒、餐饮、旅游等）。

风险提示包括政策不及预期、公司业绩不达标及市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由： 1. 新消费机会： - 泡泡玛特、布鲁可、名创优品：符合消费个性化、悦己化趋势，受益于文化出海氛围浓厚。

- 老铺黄金、潮宏基：黄金珠宝领域的潜在增长。

- 蜜雪集团、古茗、茶百道：新茶饮赛道，符合年轻消费者的偏好。

2. 顺周期赛道： - 百胜中国、海底捞、达势股份：若刺激消费政策继续推出，餐饮行业将迎来复苏。

- 宋城演艺、祥源文旅：旅游和演艺行业的复苏机会。

- 锦江酒店、首旅酒店：酒店行业将受益于经济逐步复苏。

推荐理由：消费复苏过程曲折，但总体趋势向好，短期受益于消费券等政策，中长期受益于稳收入等政策。