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南华期货-棉花产业风险管理日报-250819

研报作者：陈嘉宁来自：南华期货时间：2025-08-20 12:58:52

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研报类型

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发布者

q1***12

研报出处

南华期货
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研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：棉花【交易方向】：看多【理由】：1. 当前陈棉低库存支撑棉价，整体库存水平偏低；2. “金九银十”旺季临近，下游备货意愿有望改善；3. USDA报告下调美棉产量并上调中国消费量，全球期末库存大幅下调。

【期货品种】：棉花【交易方向】：看空【理由】：1. 下游回暖幅度有限，布厂以打样订单为主；2. 新疆新棉生长进度良好，对新年度产量保持乐观预期。

核心观点

- 当前陈棉低库存对棉价形成支撑，但短期内下游需求尚未显著回暖，向上驱动不足。

- 新疆纺纱产能提升和进口棉缩减使得下游刚性消费增加，库存水平偏低。

- 随着“金九银十”旺季临近，下游备货意愿有望改善，但新棉生长良好，产量预期乐观。

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