大金重工：平安证券-大金重工-002487-国内塔筒业务下滑拖累业绩，出口业务保持高盈利水平-240901

投资标的：大金重工（002487） 推荐理由：公司在国内塔筒业务下滑的情况下，出口业务保持高盈利水平，且已奠定欧洲海上风电市场主流管桩供应商地位。

预计未来将受益于海外海风市场快速增长，维持“推荐”评级。

1. 大金重工2024年上半年营收和净利润分别同比减少34.2%和36.23%，主要受国内塔筒业务下滑影响。

2. 出口业务保持高盈利水平，上半年收入占比约56%，未来订单交付可期。

3. 公司逐步转型为提供制造+运输的一站式服务，预计未来将受益于海外海上风电市场的快速增长，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营收13.56亿元，同比减少34.2%。

- 归母净利润1.74亿元，同比减少36.23%。

- 扣非后净利润1.61亿元，同比减少35.62%。

- 2024Q2营收8.93亿元，同比减少25.96%，归母净利润1.21亿元，同比减少38.92%。

2. **业务表现**： - 陆上风塔业务大幅下滑，主要由于国内风电终端需求疲软。

- 蓬莱大金收入为11.61亿元，同比减少7%，发电业务收入1.18亿元，同比增长约1.6倍。

- 出口业务收入7.58亿元，同比减少16.72%，毛利率27.59%，保持稳定。

3. **海外项目进展**： - 中标法国NOY-llesD'YeuetNoirmoutier海上风电场项目，已交付41根单桩。

- 后续订单包括丹麦Thor项目和德国NSC海上风电项目，预计2025年开始交付。

4. **战略转型**： - 将逐步从FOB模式转为DAP模式，提供制造+运输的一站式服务。

- 自建特种运输船执行远洋运输业务，提升竞争力。

5. **电站业务增长**： - 阜新彰武西六家子250MW风电项目发电超过3.6亿度，贡献收入1.18亿元，净利润约1亿元。

6. **盈利预测**： - 调整2024-2026年归母净利润预测为：4.85亿元、6.55亿元、9.00亿元。

- 对应的动态PE为26.8、19.8、14.4倍。

7. **投资评级**： - 维持“推荐”评级，认为公司在欧洲海上风电市场中已奠定主流管桩供应商地位，未来将受益于市场快速增长。

8. **风险提示**： - 海上风电装机规模不及预期。

- 原材料价格和汇率波动可能影响盈利。

- 行业竞争加剧及盈利水平不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩、市场前景以及可能面临的风险，从而做出更为明智的投资决策。