华福证券-红利逻辑继续演绎-240825

- 本周市场整体收跌，成交量波动，缺乏持续性主线，传媒板块因《黑神话：悟空》强势上涨后回调。

- 估值分化加剧，市场情绪有所回暖，但行业轮动回落至预警线水平，资金流入有色金属和公用事业。

- 投资策略维持“持盾反击”，关注高确定性、高赔率的白酒股及受益于政策的机械、家电、汽车行业，同时关注黄金投资机会。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观环境 - **市场表现**：本周市场整体收跌，全A下跌2.05%，成交额维持在5500亿元，缺乏持续性主线，市场轮动明显。

- **经济政策**：美联储主席鲍威尔表示对美国通胀回落至2%目标有信心，可能暗示降息，短期关注黄金机会。

#### 市场结构 - **估值与情绪**： - 债收益差上升至2.1%，估值分化小幅提升。

- 市场情绪环比回暖，但行业轮动回落至预警线水平，可能预示市场分化调整。

- **资金流向**： - 北向资金成交额略降，主要流入有色金属、公用事业、钢铁。

- 杠杆资金净流出23亿元，主要投资于高确定性行业。

#### 行业动态 - **热点行业**： - 传媒板块因《黑神话：悟空》游戏热度上涨，但后期回调。

- 华为海思全联接大会即将召开，产业链关注度提升。

- **行业配置**： - 关注高确定性、高赔率的投资组合，尤其是低估值、高分红的白酒股和银行“核心资产”。

- 受益于政策的机械、家电、汽车行业，以及硬科技电子行业。

#### 风险提示 - 地缘政治风险、宏观经济不及预期、海外市场波动、假设与现实偏离等风险需关注。

通过上述要点，投资者可更好地把握市场动态，进行合理配置与风险管理。

本报告的投资建议及理由为： 1. 维持“持盾反击”的策略，持有高确定性、高赔率的组合以应对市场波动。

2. 关注“降级”恐慌后的性价比凸显，特别是低估值、高分红的白酒股组合。

3. 银行“核心资产”在震荡市场中展现韧性，具备基本面与高股息优势。

4. 从景气优势出发，关注受益于设备更新和消费品以旧换新政策的机械、家电、汽车行业。

5. 关注全球科技上行周期中受益的硬科技电子行业。