工业富联：国金证券-工业富联-601138-AI带动业绩增长，新产品产能充足-241030

投资标的：工业富联（601138） 推荐理由：受益于AI相关投入和服务器需求增长，公司前三季度营业收入同比增长32.71%，云计算业务增长71%，AI服务器增长228%。

技术及产能优势显著，预计未来业绩持续提升，维持“买入”评级。

- 工业富联2024年前三季度实现营业收入4363.73亿元，同比增长32.71%，归母净利润151.41亿元，同比增长12.28%，表现强劲。

- AI服务器业务迅猛增长，前三季度营业收入同比增长228%，占整体服务器营收的比重提升至45%。

- 预计未来800G交换机将大规模出货，进一步推动公司营收和利润增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营业收入4363.73亿元，同比增长32.71%。

- 归母净利润151.41亿元，同比增长12.28%。

- Q3单季度营业收入1702.82亿元，同比增长39.53%。

- Q3单季度归母净利润64.02亿元，同比增长1.24%。

2. **AI发展带动业绩增长**： - 受益于北美厂商AI投入及服务器购买，公司云计算业务营业收入增长71%。

- AI服务器营业收入增长228%，占整体服务器营收比重提升至45%，Q3单季度提升至48%。

- 公司针对新一代AI服务器的产能充足，下游订单能见度高。

3. **技术与市场优势**： - 公司是行业内少数提供完整解决方案的厂商，具备全球多元产能布局。

- 与全球主要服务器品牌商及云服务商的合作关系深化，成功开发高性能AI服务器和液冷机柜等技术方案。

4. **800G交换机业务**： - 通信及移动网络设备收入增长，数据中心400/800G高速交换机Q3单季度营业收入同比增长128%。

- 800G交换机预计在第四季度将大规模出货，带来积极的营收和获利影响。

5. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年营业收入为5675/6830/7773亿元，归母净利润为254/314/364亿元。

- 对应PE分别为19/16/14倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 工业互联网发展不及预期的风险。

- 电信及企业终端设备市场需求不及预期的风险。

- 边缘计算及AI行业发展不及预期的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩增长潜力、市场地位及未来的投资价值。