涛涛车业：开源证券-涛涛车业-301345-公司首次覆盖报告：聚焦休闲出行市场，高尔夫球车延伸至LSV有望打开增长空间-240425

投资标的：涛涛车业 推荐理由：公司聚焦休闲出行市场，发力电动高尔夫球车、E-Bike和大排量全地形车，有望打开增长空间。

公司产品性价比强，渠道拓展快速，LSV市场红利期将带来增长空间。

E-Bike业务在北美市场增长潜力大，有望稳步增长。

1. 涛涛车业聚焦高尔夫球车和大排量车市场，预计未来几年将有稳步增长。

2. 公司计划拓展至低速车辆（LSV）市场，以满足城镇短途出行需求，有望打开增长空间。

3. 公司还将发力电动高尔夫球车、E-Bike和大排量全地形车，以及拓展海外市场和高端经销商渠道。

1. 涛涛车业首次覆盖报告，聚焦休闲出行市场，高尔夫球车延伸至LSV有望打开增长空间。

2. 公司创立以来持续聚焦智能电动低速车和特种车领域，2016-2021年自研自产电动滑板车并拓展海外电商及商超渠道，形成“自主品牌+ODM销售”相结合的销售模式且全渠道覆盖。

3. 公司发力电动高尔夫球车、E-Bike和大排量全地形车，配合开拓高端经销商渠道以及建立大排量特种车和高尔夫球车产线，新品类面向更大市场有望拓宽公司成长边界。

4. 预计2024-2026年公司归母净利润为3.91/5.21/6.52亿元，对应EPS为3.58/4.76/5.96元，当前股价对应PE分别为20.5/15.4/12.3倍，首次覆盖给予“买入”评级。

5. 高尔夫球车延伸至低速车辆（LSV）或迎红利期，场景拓宽有望打开增长空间以美国为代表的市场城镇短途出行需求增加有望拓宽高尔夫球车市场空间。