华福证券-【华福固收】长端利率临近前低，怎么看-241201

- 当前长端利率接近前低，预计在资金宽松的支持下可能还有下行空间，特别是在12月。

- 短端利率虽然受到资金宽松影响，但下行空间有限，建议逢调整买入。

- 在债券投资组合中，建议采取哑铃型策略，关注短端和中短端债券的配置，同时选择活跃的长端国债进行交易。

在这份投资报告中，提到的债券标的包括： 1. 10年国开债：240215 2. 10年国债：240017, 240023 3. 30年国债：2400006, 2400004 4. 20年国债：未具体列出，但提到20年国债的赔率较好 5. 9年国债：230018 6. 6年国债：240006 7. 5-6年国开债：200205, 24国开清发01 8. 4年国债：230022, 240001 9. 国开债：240203, 190215 10. LPR浮息债：230409, 240213, 240216 操作建议及理由： 1. 在长端利率方面，建议优先选择活跃券240215，因为新老券利差不高，且老券的空间有限。

2. 对于10年国债，建议关注240017和240023，尤其是240017的流动性可能会增强。

3. 30年国债方面，建议重点考虑活跃券2400006，因其与老券的利差水平不高。

4. 20年国债被认为是较好的选择之一，特别是在债市情绪较好且配置积极的情况下。

5. 在中长端债券方面，建议考虑9年国债230018和6年国债240006，因其可能更受益于资金宽松。

6. 对于中短端债券，建议关注4年国债230022和240001，以及国开债240203和190215。

7. 在浮息债方面，建议关注LPR浮息债230409、240213和240216。

总体而言，建议在年底采取偏交易或维持组合流动性的操作，采用哑铃型组合构建，短端选择3-6M存单、1Y以内交易所国债、2-3Y信用债等；长端则选择9Y和20Y国债偏持有、10年和30年活跃券偏交易。

在操作上，逢调整时加仓，避免追涨。

风险提示包括经济表现超预期、宏观政策超预期及政府债发行超预期。