互联网行业：海通国际-美国互联网行业：Uber 3Q24业绩点评，打车业务增速持续放缓，Waymo合作前景不清-241031

- Uber在2024年第3季度业绩中，总流水符合预期，收入超预期，但打车业务增速持续放缓，订单量不及预期。

- 与Waymo的合作前景不明，管理层未能明确其潜在收入增量，导致市场反应负面，股价开盘下跌约8%。

- 广告收入增速强劲，Uber在提升司机收入方面采取措施，整体估值水平较高，面临激烈竞争风险。

Uber于2024年10月31日发布了第三季度业绩，整体表现如下： 1. **业绩概况**： - 总流水为409.7亿美元，同比增速16.1%，环比增速2.6%，符合预期。

- 总收入为111.9亿美元，超出预期1.9%，同比增速20.4%。

- 出行业务流水210亿美元，同比增速17.3%，环比增速2.2%，低于预期。

- 外卖流水186.6亿美元，同比增速16%，环比增速3%。

2. **调整后EBITDA**： - 本季度为169亿美元，超出预期2.6%，EBITDA利润率10.3%，同比提升。

3. **订单量**： - 总订单量增速为17%，低于预期18.34%。

4. **未来展望**： - 第四季度指引符合预期，总流水中间值为435亿美元，同比增速16-20%。

5. **打车业务挑战**： - 美国打车业务增速放缓，原因包括司机保险成本上升，影响需求。

6. **Waymo合作**： - 与Waymo的合作前景不明，管理层未明确给出收入增量预期。

7. **广告收入**： - 广告收入增速强劲，外卖和打车业务均有提升。

8. **估值水平**： - 当前市值为1669亿美元，未来收入复合增速预期为16.1%。

9. **风险**： - 行业内竞争加剧，可能影响未来业绩。

整体来看，Uber的业绩符合市场预期，但出行业务增速放缓和订单量不及预期引发市场担忧，导致股价开盘后下跌约8%。

投资标的：Uber（Uber.US） 推荐理由： 1. **业绩表现**：Uber在2024年第3季度的总流水和收入均符合预期，其中总流水为409.7亿美金，收入为111.9亿美金，显示出公司在市场上的稳定性。

2. **EBITDA超预期**：调整后EBITDA为169亿美金，超出市场预期，EBITDA利润率同比提升，表明公司在成本控制和盈利能力方面有所改善。

3. **广告收入增长**：Uber在广告收入方面表现强劲，尤其是在外卖业务中，广告收入的提升有助于增加司机的创收，进一步增强公司的盈利能力。

4. **未来指引符合预期**：对于2024年第4季度的指引基本符合市场预期，显示出公司对未来业务的信心。

5. **市场扩展潜力**：与Waymo的合作虽然目前尚无明确的收入增量预期，但管理层希望能够推广至更多城市，长远来看可能带来业务增长。

6. **估值合理**：当前市值对应的EV/EBITDA倍数在合理范围内，考虑到未来收入的复合增速，具备一定的投资吸引力。

综上所述，尽管Uber面临着打车业务增速放缓和激烈竞争的挑战，但其财务表现、广告收入增长及未来的市场扩展潜力使其依然具备投资价值。