纺织品和服装行业：国金证券-纺织品和服装行业周报：3月服装零售稳健，关注一季报预期较好标的-250420

- 3月服装零售同比增长3.6%，终端消费力逐步恢复，整体消费信心提升。

- 线上销售表现稳健，运动与户外服饰品牌增长显著，个护行业表现优异。

- 推荐关注服装品牌如海澜之家、安踏体育及稳健医疗等，制造龙头如浙江自然和申洲国际具备抗风险能力。

3月服装零售稳健，终端消费力逐步恢复。

社会零售同比增长5.9%，服装零售同比增长3.6%，虽然弱于整体消费大盘，但环比有所提升。

天气异常影响了春装销售，预计4月气温回暖将促进春夏装销售增长，整体服装消费处于复苏过程中。

线上销售方面，3月服装配饰同比增长2.6%。

运动与户外服饰品牌如FILA和特步表现良好，波司登因气温较低实现超90%的同比增长。

个护行业也有显著增长，尤其是全棉时代和奈丝公主。

原材料价格稳定，328级棉现货价格小幅波动。

细分行业景气指标显示运动户外和中游代工稳健向上，男装和女装企稳。

投资建议方面，推荐海澜之家、滔搏、安踏体育、比音勒芬等服装品牌，以及上游制造龙头如浙江自然、申洲国际等。

需关注内需恢复、汇率波动和关税风险等潜在风险。

整体来看，服装板块具备较大投资机会。

投资标的及推荐理由： 1. 海澜之家：顺应消费降级趋势，商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位。

2. 滔搏：有望充分受益于阿迪和耐克品牌力恢复带来的流水与折扣优化，业绩有望展现大幅弹性，同时分红率具备较强吸引力。

3. 安踏体育：作为品牌服饰龙头，具备较强的市场竞争力。

4. 比音勒芬：推荐作为品牌服饰龙头，市场表现优秀。

5. 稳健医疗：全棉时代品牌心智破圈，棉柔巾、卫生巾市占率持续提升。

6. 浙江自然：推荐作为制造龙头，具备较强抗风险能力。

7. 申洲国际：推荐作为制造龙头，能够更好地应对外部宏观不确定性。

8. 扬州金泉：推荐作为制造龙头，具备较强竞争力。

9. 华利集团：推荐作为制造龙头，具备较强抗风险能力。

以上标的均具有较好的市场前景和增长潜力，建议关注。