海通国际-煤炭行业周报：日耗大幅提升+进口倒挂加大，港口煤价有望企稳-241117

- 10月煤炭产量恢复至历史峰值，预计供需双旺，电厂日耗大幅提升，港口煤价有望企稳回升。

- 钢铁和水泥需求改善，但整体淡季影响钢价持续下行，焦炭价格面临降价压力。

- 短期煤价有望企稳，煤炭公司低估值高分红特征明显，建议关注优质公司的长期价值。

**煤炭行业周报核心要点总结：** 1. **产量与需求：** - 10月全国原煤产量4.12亿吨，同比+4.6%，环比略降。

- 火电、生铁需求同比小幅增长，水泥产量下降显著。

- 预计11、12月产量增长空间有限，但需求将因季节性和政策因素改善。

2. **煤价走势：** - 11月15日秦港煤价837元/吨，环比小幅下跌。

- 电厂日耗提升，库存增加，预计短期煤价震荡，但下跌空间有限。

3. **焦炭与焦煤市场：** - 10月焦炭产量小幅下降，焦煤价格保持稳定。

- 钢价持续下行，焦炭降价可能性增加，但深跌概率不大。

4. **投资建议：** - 煤炭行业基本面稳健，短期煤价有望企稳回升。

- 推荐关注中煤能源、中国神华、陕西煤业等绩优公司，及焦煤龙头淮北矿业。

5. **风险提示：** - 需关注下游需求波动、保供稳价政策及限产措施的影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中煤能源** - 推荐理由：经营与分红均边际改善可期。

2. **中国神华** - 推荐理由：动力煤白马龙头，具备稳健的基本面。

3. **陕西煤业** - 推荐理由：动力煤白马龙头，具备稳健的基本面。

4. **电投能源** - 推荐理由：业绩改善逐步兑现且预计在2025年继续增长。

5. **新集能源** - 推荐理由：业绩改善逐步兑现且预计在2025年继续增长。

6. **山煤国际** - 推荐理由：业绩改善逐步兑现且预计在2025年继续增长。

7. **淮北矿业** - 推荐理由：低估值且具备成长性的焦煤龙头。

8. **天地科技** - 推荐理由：受益于煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议。

9. **郑煤机** - 推荐理由：受益于煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议。

**风险提示**：需持续跟踪下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策的影响。