奇富科技：交银国际-奇富科技-QFIN.US-2季度盈利符合指引，股东回报吸引；维持买入-250815

投资标的：奇富科技（QFIN.US） 推荐理由：2季度盈利符合指引，净利润同比增长25.7%，Non-GAAP净利润达到指引上限。

公司加大股东回报，拟中期派息及回购计划具吸引力。

尽管短期不确定性存在，但公司具备领先科技和稳健风控能力，估值具吸引力，维持买入评级。

- 奇富科技第二季度净利润达到17.3亿元，同比增长25.7%，符合公司的盈利指引。

- 公司轻资产模式占比下降，主要受助贷新规影响，但资产质量指标有所改善。

- 拟中期派息每ADS0.76美元，并实施股票回购计划，股东回报吸引，维持买入评级和目标价58美元。

奇富科技在2023年第二季度的盈利符合公司的指引，净利润达到17.3亿元人民币，同比增长25.7%，环比下降3.7%。

收入同比增长25.4%，环比增长11.2%。

盈利的同比增长主要得益于收入的增加，而环比下降则是由于促成贷款的环比下降和拨备计提力度的加大。

第二季度拨备费用同比增长59%，环比增长21%。

公司对第三季度的指引为净利润在15.2-17.2亿元之间，Non-GAAP净利润在16.0-18.0亿元之间，预计同比增速在2-13%之间。

轻资产模式的占比有所下降，第二季度促成贷款同比增长16%，环比下降5%，轻资产模式占比为41.4%，环比下降7.9个百分点。

贷款余额为1400亿元，同比增长13%，环比持平，轻资产占比51.1%，环比下降5.0个百分点。

资产质量指标有所改善，但早期风险指标出现波动。

90天逾期率为1.97%，环比下降5个基点，入催率为5.1%，环比略升0.1个百分点，30天回收率为87.3%，环比下降0.8个百分点。

公司计划中期派息每ADS0.76美元，环比增长9%；2025年实施的4.5亿美元回购计划中已回购2.77亿美元。

预计2025年分红和股票回购将占当前市值的15%以上，吸引股东回报。

维持买入评级，预计2025年盈利同比增10%。

尽管助贷新规带来短期不确定性，但公司具备领先的科技能力和稳健的风控能力，能够调整业务结构并通过ABS发行降低融资成本，竞争优势有望进一步强化。

当前估值具吸引力，目标价为58美元。