大同证券-资产配置跟踪周报：权益市场中长期上涨逻辑明晰，短期仍需注意操作节奏-250825

- A股市场在机构主导下持续上行，龙头股表现突出，但整体赚钱效应平淡，短期需关注操作节奏。

- 债市受到权益市场吸金影响，短期难以反弹，资金量缩水。

- 商品市场维持震荡，黄金在降息预期下或有上涨潜力，原油短期受供给因素限制。

本周资产配置跟踪周报的核心要点如下： 1. **宏观经济背景**：全球流动性宽松预期增强，尤其是美国降息预期的升温，国内宏观数据稳中向好，M1M2剪刀差缩小，显示居民储蓄转变。

2. **权益市场表现**：A股市场持续上行，交投情绪火热，但整体赚钱效应平淡，主要受机构主导，龙头个股表现突出。

短期内，市场需关注操作节奏，热点板块涨幅较高，可能与“慢牛”预期不符。

3. **债券市场**：受到权益市场资金流入的影响，债市短期承压，资金量减少，难以获得上涨支撑。

4. **商品市场**：大宗商品市场维持震荡，黄金、原油等未有明显表现。

未来降息预期可能提振黄金价格，但原油受供给因素限制，短期内难有上涨空间。

5. **投资策略**：A股建议维持对热点板块的持有，关注资金动向，防范市场高低切换风险。

中长期看，双创板块是发展主线，建议采取哑铃型策略，兼顾进攻性和防守性布局。

债市短期内难以表现，商品市场需持续观望。

6. **风险提示**：需警惕国际市场突发的利空因素对整体市场的影响。