三花智控：太平洋证券-三花智控-002050-2025Q2业绩高增符合预期，战略业务拓展可期-250901

投资标的：三花智控（002050） 推荐理由：公司2025H1业绩高增，营收和净利润均实现显著增长，战略新兴业务布局加速，海外市场表现优秀。

未来在热管理市场和新能源汽车需求的推动下，业绩有望持续提升，维持“买入”评级。

- 三花智控2025年上半年营收和净利润均实现较高增长，海外市场表现优异。

- 公司在家电制冷和汽车零部件业务上快速增长，同时积极布局战略新兴业务。

- 预计未来几年公司净利润将持续提升，维持“买入”评级，但需关注原材料价格和新业务拓展风险。

三花智控在2025年半年报中显示出良好的业绩增长，2025年上半年实现营收162.63亿元，同比增长18.91%；归母净利润21.10亿元，同比增长39.31%。

2025年第二季度，公司营收为85.93亿元，同比增长18.75%；归母净利润为12.07亿元，同比增长39.20%。

在业务分布方面，制冷空调电器零部件和汽车零部件的营收分别为103.89亿元（增长25.49%）和58.74亿元（增长8.83%）。

家电制冷业务的增长主要得益于稳固大客户和拓宽核心产品使用场景。

此外，公司在战略新兴业务（如仿生机器人机电执行器行业）方面加速布局，专注于技术改进和产品创新。

从地区收入来看，国内收入为90.52亿元，同比增长15.66%；国外收入为72.11亿元，同比增长23.27%。

公司在2025年第二季度的毛利率为29.27%，净利率为14.13%，均有所提升，主要受益于产品结构优化和费用端的改善。

投资建议方面，全球热管理市场需求强劲，清洁减碳和中国的“双碳”政策将推动制冷空调电器零部件行业的增长。

公司作为全球热管理龙头，布局仿生机器人等新兴领域，预计未来收入和业绩将持续提升。

预计2025-2027年公司的归母净利润分别为39.13亿、47.36亿和57.56亿元，对应每股收益（EPS）为0.93元、1.13元和1.37元。

当前股价对应的市盈率（PE）分别为34.29、28.33和23.31倍，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、汇率波动以及新业务拓展不及预期等因素。