自动化行业：西牛证券-自动化行业：騰達集團（7160.KL）經營環境充滿挑戰-250826

- 騰達集團2025年上半年收入同比下降19.2%，主要因工廠自動化業務表現疲弱。

- 自動化檢測設備業務受益於電光和半導體業務增長，同比增長25.2%。

- 鑒於經營環境挑戰及短期展望保守，盈利預測已下調，評級調整為「持有」，目標價3.69令吉。

腾达集团（7160.KL）在2025年上半年表现平淡，收入同比下降19.2%至2.8亿令吉。

尽管第二季度有所改善，但工厂自动化解决方案业务同比下降51.4%，主要由于医疗部门项目交付减少。

相反，自自动化检测设备业务受益于电光和半导体行业强劲表现，同比增长25.2%。

整体毛利率下降至26.8%。

医疗业务因主要客户项目交付周期影响大幅下降，预计下半年将有所反弹。

电光部门实现12.3%的同比增长，得益于智能手机和可穿戴设备传感器的升级；消费与工业业务同比增长120.3%。

汽车业务则小幅下滑0.2%，受美国关税和贸易摩擦影响，客户下单态度谨慎。

整体经营环境充满挑战，预计2025财年业绩将温和下滑，修订盈利预测，2026财年有望实现温和增长，评级下调至“持有”，目标价3.69令吉。

投资标的：腾达集团（7160.KL） 推荐理由： 1. 2025年上半年收入同比下降19.2%，主要受到工厂自动化解决方案业务的影响，该业务同比下滑51.4%，由于医疗部门项目交付减少。

2. 自自动化检测设备业务表现出韧性，同比增长25.2%，得益于电光和半导体业务的强劲表现。

3. 工厂自动化解决方案业务规模收缩，整体毛利率下滑至26.8%。

4. 医疗业务由于主要客户的项目交付周期影响，贡献大幅下降，但预计2025年下半年会有反弹。

5. 电光部门实现12.3%的同比增长，受益于智能手机和可穿戴设备的传感器升级。

6. 消费与工业业务同比增长120.3%，主要得益于在岸外包活动和数据中心扩张。

7. 汽车业务尽管新能源车销售强劲，但仍同比小幅下滑0.2%，受到美国关税和贸易摩擦的影响。

8. 在充满挑战的经营环境下，预计2025财年业绩将温和下滑，但新订单动能有望抵消主要客户项目完成带来的影响，2026财年有望实现温和增长。

9. 因此，将评级下调至“持有”，目标价每股3.69令吉。