石油石化行业：华福证券-石化运输行业周报：中小原油轮运价维持高位，VLCC需求强势反弹，关注伊朗港口爆燃影响-250427

- 本周油轮市场中小船型运价维持高位，VLCC运价强势反弹，整体需求持续向好。

- 成品油轮市场运价分化，受到春季维护及炼油利润率下降影响。

- 关注OPEC+增产、需求复苏及地缘政治风险，推荐招商轮船及相关油气标的。

本周石化运输行业周报指出，中小型原油轮运价维持高位，VLCC需求强势反弹。

2025年第十七周，VLCC型船的TCE均值为4.9万美元/日，环比上升17.8%；苏伊士型船为6.1万美元/日，环比上升4.0%；阿芙拉型船为4.7万美元/日，环比下降7.5%。

成品油轮方面，LR2型船TCE均值为2.6万美元/日，环比上升0.1%；LR1型船为2.1万美元/日，环比上升13.7%。

LNG市场方面，17.4万立方米型船即期运价为29000美元/日，环比上升13.7%。

投资建议方面，VLCC运价因需求增加而强势反弹，整体货盘总量较上月上升，炼厂效率和开工率提升。

中小原油轮市场运价高于VLCC，需求仍维持高位。

成品油轮运价走势分化，受春季维护及炼油利润率下降影响。

后续关注OPEC+增产、市场需求复苏及美伊谈判进展。

重点推荐招商轮船，关注中远海能A/H、招商南油。

4月26日伊朗阿巴斯港发生爆炸，可能影响原油及相关产品运输，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等三桶油及相关炼油公司和油服工程公司。

风险提示包括宏观经济增速不及预期、油价汇率波动及地缘政治冲突等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **招商轮船**：重点推荐，受益于VLCC运价强势反弹和整体油运市场需求持续向好。

2. **中远海能A/H**、**招商南油**：关注，随着中小原油轮运价维持高位，相关企业也将受益。

3. **中国石油**、**中国海油**、**中国石化A/H**：建议关注，考虑到能源安全背景下，伊朗港口爆炸可能对原油及相关产品运输产生影响。

4. **上海石化A/H**、**恒力石化**、**荣盛石化**、**东方盛虹**、**恒逸石化**：炼油炼化公司，受益于炼油利润率的变化。

5. **中海油服**、**石化油服**、**海油工程**、**海油发展**：油服工程类公司，随着市场需求的变化，可能会有良好的表现。

6. **乙二醇、甲醇产业链相关企业**：由于伊朗出口化工品的占比较高，建议关注相关产品的产业链机会。

风险提示包括宏观经济增速不及预期、油价和汇率波动、地缘政治冲突及行业供需失衡等因素。