吉祥航空：信达证券-吉祥航空-603885-2024年报点评：客座率及利用率高位，成本优化改善盈利-250422

投资标的：吉祥航空 推荐理由：2024年公司实现营业收入220.95亿元，同比增长9.95%，归母净利润9.14亿元，同比增长17.52%。

客座率和利用率高位，单位成本下降，预计未来业绩持续提升，维持“增持”评级。

- 吉祥航空2024年实现营业收入220.95亿元，同比增长9.95%，归母净利润9.14亿元，同比增长17.52%。

- 公司客座率高达84.6%，国际及地区线客座率仍有提升空间，机队利用率超过2019年水平。

- 预计2025-2027年归母净利将持续增长，维持“增持”评级，风险因素包括出行需求不及预期和市场竞争加剧。

吉祥航空在2024年实现营业收入220.95亿元，同比增长9.95%；归母净利润9.14亿元，同比增长17.52%。

公司受益于周转量提升，2024年总周转量同比增长19.9%，单位客公里收益同比下降9.6%。

国内线客座率高位，国际及地区线客座率有提升空间。

机队规模在2024年末达到127架，机队利用率提升至11.53小时，同比增加1.19小时。

单位成本方面，单位ASK营业成本同比下降5.8%。

预计2025-2027年归母净利分别为12.84亿元、17.25亿元和20.49亿元，维持“增持”评级。

风险因素包括出行需求不及预期、行业供给超预期、市场竞争加剧、油价上涨及人民币贬值风险。