中材国际：天风证券-中材国际-600970-子公司拟收购突尼斯CJO及GJO开辟新市场，分红比例提升增强投资吸引力-240727

投资标的：中材国际（600970） 推荐理由：中材国际子公司拟收购突尼斯CJO及GJO，开辟新市场，增强投资吸引力；公司提议提高分红比例，现金分红重视股东回报；在手订单充足，业绩增长可期；深耕海外，维持“买入”评级，未来发展前景广阔。

1. 中材国际子公司拟收购突尼斯CJO及GJO，推动水泥业务国际化布局，提升投资吸引力和分红比例。

2. 公司计划在未来三年提高现金分红比例，预计股息率有望达到5.72%，增强投资回报率。

3. 公司业绩增长可期，订单充足，深耕海外市场，维持“买入”评级，目标价为14.9元。

1. 中材国际子公司中材水泥拟收购突尼斯CJO及GJO公司，推动水泥业务国际化布局。

2. 收购价格为1.3亿美元，最高不超过1.45亿美元。

3. CJO及GJO公司主要从事水泥及骨料的生产，2023年总资产为1.02亿美元，营收/税后利润分别为0.91亿、0.18亿美元，同比分别+7%、+50%。

4. 中材水泥本次收购符合集团国际化发展规划，有利于扩大资产规模，增强未来盈利能力。

5. 董事会建议未来三年（2024年-2026年），公司每年以现金方式分配的利润分别不低于当年实现的可供分配利润的44%、48.40%、53.24%。

6. 预计公司24-26年实现归母净利润为32.8、37.9、43.8亿，对应目标价为14.9元。