宝立食品：华安证券-宝立食品-603170-24H1业绩点评：B端市场基本盘稳固-240901

投资标的：宝立食品（603170） 推荐理由：公司B端市场基本盘稳固，核心市场增速良好，产品迭代能力强，预计全年收入延续双位数增长。

分红率高，未来业绩有望回升，维持“买入”评级。

- 宝立食品2024年H1收入12.73亿，同比增长12.89%，但归母净利润下降34.6%至1.08亿，主要受资产处置收益基数影响。

- B端市场基本稳固，核心华东市场增速良好，复合调味料和轻烹解决方案表现出色。

- 公司预计未来持续推陈出新，全年收入有望保持双位数增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： ### 业绩概况 - **2024年H1业绩**： - 收入：12.73亿，同比+12.89% - 归母净利润：1.08亿，同比-34.6% - 扣非归母净利润：0.99亿，同比-10.87% - **2024年Q2业绩**： - 收入：6.49亿，同比+10.29% - 归母净利润：0.48亿，同比-46.75% - 扣非归母净利润：0.47亿，同比-14.79% ### 分红信息 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元，2024年中期分红率达55.3%。

### 收入分析 - **品类收入**： - 复合调味料：3亿，同比+10% - 轻烹解决方案：2.9亿，同比+12% - 饮品甜点配料：0.3亿，同比+3% - **区域收入**： - 华东市场：同比+17%（占比81%） - 其他市场：华南/-14%，华北/-25%，华中/1%，东北/4%，西南/46%，西北/77%，境外/9% ### 盈利能力 - **毛利率**： - Q2毛利率为32.10%，同比-2.4pct - **费用率**： - 销售费用率同比+0.3pct - 管理费用率同比-1.4pct - 研发费用率同比+0.3pct - **净利率**： - Q2归母净利率同比-7.87pct - Q2扣非归母净利率为7.21%，同比-2.12pct ### 投资建议 - 预计2024-2026年收入分别为26.38亿、30.01亿、34.01亿，同比+11.3%、13.8%、13.3% - 归母净利润分别为2.27亿、2.78亿、3.38亿，同比-24.5%、22.2%、21.6% - 对应PE为20/16/13X，维持“买入”评级。

### 风险提示 - C端需求不及预期 - B端客户占比下降 - 市场竞争加剧 - 食品安全事件 这些信息有助于评估宝立食品的财务健康状况、市场表现及未来发展潜力。