长安汽车：华龙证券-长安汽车-000625-年报点评：自主归母净利润环比+48.9%，新产品+出海驱动成长-240420

投资标的：长安汽车 推荐理由：公司2024年进入新产品周期，新能源产品推出，出海销量持续增长，有望持续受益于新能源、智能化转型，盈利增长可期，维持“买入”评级。

1. 长安汽车2023年营收和归母净利润均实现同比增长，主要受益于新能源和出海销量的提升。

2. 公司降本增效，毛利率和费用率逐季改善，2023Q4自主归母净利润环比增长48.9%。

3. 公司2024年进入新产品周期，出海加速驱动业绩成长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年实现营收1513.0亿元，同比+24.8%，实现归母净利润113.3亿元，同比+45.3%；2023Q4实现营收430.9亿元，同比+20.0%，实现归母净利润14.5亿元，同比+60.8%。

2. 2023Q4公司实现销量68.3万辆，同比+2.7%，其中自主品牌销量54.9万辆，同比-0.5%，环比+3.7%。

3. 2023Q4单车均价7.9万元，同比+1.3万元，环比-0.2万元。

4. 自主归母净利润环比+48.9%。

5. 公司2024年进入新产品周期，出海加速驱动业绩成长。

6. 公司2024Q1自主品牌海外销量10.9万辆，同比+80.1%。

7. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为99.5/119.9/137.4亿元。

8. 维持“买入”评级。