朗姿股份：信达证券-朗姿股份-002612-23年年报点评：医美业务优异增长，盈利能力向好趋势有望延续-240423

投资标的：朗姿股份 推荐理由：公司医美业务增速领跑其他板块，24年收购郑州集美有望完善医美全国布局，盈利能力持续向好，未来规模效应更加凸显，医美业务盈利能力有望继续提升。

1. 朗姿股份23年医美业务表现优异，收入和盈利能力大幅增长，未来有望继续向好趋势延续。

2. 公司女装直营和线上渠道实现优异增长，电商业务持续加码，婴童潜力赛道稳健增长，国内市场或成为重要增长引擎。

3. 公司费率端持续优化，盈利能力显著提升，未来医美业务盈利能力或继续向好，预计未来归母净利润有望增长。

1. 朗姿股份发布了23年年报，实现营业收入51.45亿元，同比增长24.41%，实现归母净利润2.25亿元，同比增长953%。

2. 医美板块实现营收21.27亿元，同比增长27.75%，占比41%，毛利率为53.15%，同比增加3.27个百分点。

3. 非手术类收入占医美业务比例由22年的79%进一步提升至84%。

4. 23年电商事业部全渠道综合支付金额同比增长超54%。

5. 绿色婴童板块23年实现营收9.8亿元，同比增长11.1%，占比19%，毛利率为60.7%，同比增加0.2个百分点。

6. 23年公司毛利率/期间费用率/净利率同比分别-0.07/-3.50/+4.01个百分点至57.44%/52.79%/4.90%。

7. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.03/3.63/4.15亿元，对应PE分别为24/20/17X。