彩讯股份：天风证券-彩讯股份-300634-业务稳步增长，三大产品线与AI融合进一步深化-250828

投资标的：彩讯股份（300634） 推荐理由：公司2025年上半年营收和净利润稳步增长，三大产品线与AI深度融合，积极拥抱数字经济与AIGC技术，研发能力强，未来订单量有望快速增长，维持“买入”评级。

彩讯股份2025年上半年实现营收9.20亿元，同比增长17.72%，归母净利润1.35亿元，同比增长14.74%。

公司三大产品线均保持增长，协同办公、智慧渠道和智算服务与数据智能产品线分别实现稳健发展，特别是智算服务收入增长50.05%。

预计未来订单量有望快速增长，维持“买入”评级，但需关注行业竞争及人工智能发展等风险。

彩讯股份（300634）发布了2025年半年报，2025年上半年实现营收9.20亿元，同比增长17.72%；归母净利润为1.35亿元，同比增长14.74%；扣非归母净利润为1.07亿元，同比下滑12.84%。

公司三大产品线均保持增长，并与人工智能（AI）融合进一步深化。

1. 协同办公产品线：2025年上半年收入2.50亿元，同比增长2.01%。

该产品线以数字员工为核心，依托RichAIBox平台，推出了包括信创邮箱、AI智能邮箱、AI办公助手等在内的智慧办公套件。

信创邮件系统RichMail已获得国产自主知识产权，并全面接入华为鸿蒙生态。

2. 智慧渠道产品线：2025年上半年收入3.53亿元，同比增长14.80%。

该产品线专注于企业数据化运营，核心产品包括极速营销平台、数字人智能体平台等，服务于电信、交通、金融等行业，覆盖超10亿用户。

3. 智算服务与数据智能产品线：2025年上半年收入2.84亿元，同比增长50.05%。

该产品线以“云+算力+数据”为核心架构，提供云全生命周期管理、智算中心建设与管理等服务，重点协助大型企业客户探索AI平台开发及应用。

公司在AI产品及应用研发方面持续投入，2025年上半年研发投入同比增长6.87%。

未来订单量有望快速增长，预计2025-2027年归母净利润为2.7亿、3.4亿和4.1亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、人工智能发展不及预期等因素。